>> 廣發(fā)證券-國瓷材料(300285)新材料平臺逐步成型，未來成長可期-180312
| 上傳日期： |
2018/3/13 |
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| 1728KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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同時，公司通過布局電子漿料等領域，從無機材料拓展至金屬材料領域。隨著新材料平臺布局完善，未來有望持續(xù)保持高增長態(tài)勢。
布局完成汽車尾氣催化劑全產業(yè)鏈，空間廣闊
尾氣催化劑材料布局完善，成為汽車催化劑綜合解決方案企業(yè)。隨著技術的發(fā)展，機外催化技術從之前的二效催化發(fā)展成了三效催化技術，三效汽車尾氣催化劑相關組成包括：載體、表面涂層、活性部分、助劑。
公司通過王子制陶切入蜂窩陶瓷載體業(yè)務、博晶科技拓展鈰鋯固溶體(助劑)業(yè)務，并結合自身的氧化鋁產品(表面涂層)優(yōu)勢，有望成為全球少數(shù)能夠為客戶提供整體汽車尾氣催化解決方案的企業(yè)之一。
氧化鋯是主流義齒材料之一，國內口腔醫(yī)療市場前景廣闊
在義齒種植領域，氧化鋯憑借其優(yōu)異的機械性能和穩(wěn)定性、良好的生物相容性以及優(yōu)良的美學效果，逐步成為主流義齒材料之一。未來隨著口腔市場的增長，以及氧化鋯占齒科材料比重的增加，氧化鋯齒科材料將實現(xiàn)更為快速的發(fā)展。愛爾創(chuàng)股份是公司下游重要客戶，公司擬收購愛爾創(chuàng)剩余股權，致力于掌握“納米級氧化鋯——氧化鋯義齒材料”的生產鏈條，實現(xiàn)產業(yè)鏈的進一步延伸。
預計17-19 年歸母凈利潤為2.54、4.32 和5.74 億元，當前市值對應17-19 年動態(tài)PE 分別為48、28 和21 倍。綜合考慮增長性和業(yè)務布局完善，未來發(fā)展可期，維持"買入"評級。
風險提示
1、公司氧化鋯、蜂窩陶瓷等產品投放低預期，產品價格波動較大；2、化工行業(yè)因為環(huán)保發(fā)生比較大的政策變化；3、宏觀經濟持續(xù)低于預期，導致整個市場需求發(fā)生較大波動。
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