久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017 年公司持續(xù)推進(jìn)門店調(diào)整，新開9 家門店（3 家百貨、4 家超市、2 家電器），關(guān)閉12 家門店（1 家百貨、9 家超市、2 家電器），門店總面積達(dá)223.95 萬平，新增25.98 萬平（+13.12%），2018年準(zhǔn)備繼續(xù)關(guān)閉16 家門店。公司在優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)的同時(shí)也在加大轉(zhuǎn)型，增加體驗(yàn)業(yè)態(tài)比例，租賃業(yè)態(tài)面積增至11.88 萬平（+123%）。受門店優(yōu)化和年初轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)商社信科和商社電子影響，公司營(yíng)業(yè)收入下降2.75%，剔除轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)影響，收入同比增長(zhǎng)0.13%。
    供應(yīng)鏈能力不斷提升，高資產(chǎn)計(jì)提未來輕裝上陣。不斷提升供應(yīng)鏈能力，2017年7 個(gè)主要品類商品中除汽車外其余品類庫(kù)存均有所下降，期末存貨資產(chǎn)為25.21 億（-1.7%），毛利率提升0.88pct 至17.68%。公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.51 億（+3.9%），包括2.2 億元的存貨計(jì)提和0.2 億的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值計(jì)提，計(jì)提金額占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的41.4%，遠(yuǎn)高于同業(yè)平均。
    馬上消費(fèi)金融逐步成長(zhǎng)為獨(dú)角獸，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可觀。2017 年子公司馬上消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)收入46.68 億（+1245%），凈利潤(rùn)5.78 億（+8763%），下半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.44 億，較上半年增長(zhǎng)231%。全年貢獻(xiàn)上市公司凈利潤(rùn)1.78 億，除去投資收益影響，上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)19.4%。馬上金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到318億，較2017 年6 月底增長(zhǎng)51.9%，到2017 年底交易金額達(dá)到701 億，用戶數(shù)超3000 萬，馬上消費(fèi)金融有持牌優(yōu)勢(shì)，一直加大科技投入，擁有一大批自主產(chǎn)權(quán)金融科技成果，經(jīng)過三年多發(fā)展已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為消費(fèi)金融領(lǐng)域獨(dú)角獸，未來不排除獨(dú)立上市可能。
    主業(yè)構(gòu)筑安全邊際，消費(fèi)金融獨(dú)角獸值得期待。行業(yè)回暖+公司不斷優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)+一直高計(jì)提構(gòu)筑主業(yè)安全邊際。馬上消費(fèi)金融經(jīng)過三年培育逐步成長(zhǎng)為行業(yè)獨(dú)角獸，金融科技壁壘高，業(yè)績(jī)爆發(fā)期貢獻(xiàn)彈性。同時(shí)公司一直積極推動(dòng)混改，未來落地提供想象空間。綜合預(yù)計(jì)18-19 年 EPS 為1.97 元、2.56元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018 年P(guān)E 為13.4 倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：馬上消費(fèi)金融業(yè)績(jī)發(fā)展不及預(yù)期，門店調(diào)整影響業(yè)績(jī)。