>> 廣發(fā)證券-重慶百貨(600729)季報點評：單季收入同比轉(zhuǎn)正，關注后續(xù)混改推進-171027
| 上傳日期： |
2017/10/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤，林偉強 |
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2）累計銷售/管理費用率同比上升0.16pp/0.63pp，其中3Q17 單季銷售費用率同比下降0.2pp，管理費用率同比上升0.82pp（主要由于總部人工成本上升），累計財務費用率同比下降0.18pp 至0.1%。綜合導致1-3Q17 凈利潤率同比上升0.52pp 至2.07%。
重慶國資委旗下商業(yè)平臺，關注后續(xù)經(jīng)營效率持續(xù)提升
公司作為重慶國資委旗下商業(yè)平臺（公司公告控股股東商社集團擬引入戰(zhàn)略投資者進行混合所有制改革），深耕重慶市場，涵蓋百貨、超市、電器汽車四大業(yè)態(tài)，區(qū)域龍頭地位鞏固。我們判斷公司門店調(diào)整接近尾聲，疊加行業(yè)趨勢性復蘇回暖及馬上消費金融公司貢獻投資收益，公司主業(yè)收入端有望逐季改善、利潤端增長有望延續(xù)。
預計2017-2019 年歸屬凈利潤分別為6.1/7.5/9.1 億，按10 月13 日停牌價計算對應分別,18.9/15.4/12.8XPE，維持“買入”評級。
風險提示：混改進展低于預期；門店關停致資產(chǎn)減值；區(qū)域競爭加劇
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