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歸屬凈利潤4.7 億元（+22%），扣非4.5 億元（+30%）。其中二季度收入77.3 億元（-0.2%），歸屬凈利潤1 億元（+63%），扣非凈利潤0.96 億元（+82%）。上半年CFO 大幅改善至6.2 億元為最近10 年以來新高，預(yù)付款同比減少8 億元是主要原因。毛利率方面，百貨降低0.2pcts至18.8%，超市提升1.7pcts 至19.5%，電器提升8.1pct 至17.7%。費(fèi)用方面，整體費(fèi)用率提升0.6pct至13.4%，銷售費(fèi)率提升0.2pct 至13.4%，管理費(fèi)用率提升0.6pct至3.6%，主要因職工薪酬、租賃費(fèi)用率提升0.9pct，而租金和折舊攤銷費(fèi)率合計(jì)降低0.2pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期減少2700 萬元。
    門店、業(yè)態(tài)調(diào)整促基本面改善。報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉超市5 家、電器1 家，新增超市1 家，電器1 家。報(bào)告期末門店總數(shù)258 家，合計(jì)建筑面積212 萬平方米，百貨收入與去年同期基本持平，超市、汽車收入略有下降主要系關(guān)店調(diào)整所致，同店基本持平。家電減少促銷并提升高毛利品種占比，利潤率有明顯改善。
    消費(fèi)金融拓展良好，貢獻(xiàn)投資收益4200 萬元，在凈利潤4.9 億元中占比8.5%。馬上消費(fèi)上半年?duì)I收12.7 億元，凈利潤1.3 億元，期末總資產(chǎn)209 億元為凈資產(chǎn)14.7X，估計(jì)全年將貢獻(xiàn)1億元以上利潤。
    盈利預(yù)測：公司為西南地區(qū)國資商企龍頭，引入戰(zhàn)投、混改方案走在前列，阿里和重慶政府戰(zhàn)略合作帶來更強(qiáng)催化劑?？紤]馬上消費(fèi)金融利潤貢獻(xiàn)，預(yù)測2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤6.6/7.9/9.3 或EPS=1.63/1.94/2.30 元，對應(yīng)2017-2019 分別為16.1x\13.5x\11.4x PE，強(qiáng)烈推薦！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型和門店調(diào)整進(jìn)展緩慢；競爭加劇致毛利率降低