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    公司主營(yíng)業(yè)務(wù)（不含跨境）分業(yè)態(tài)看，百貨/超市/電器/汽貿(mào)/其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.01/ 51.22/ 18.50/ 26.12/1.10 億元，同比變化0.41%/1.36%/ -36.3%/ -2.5%/ 15.31%。其中電器業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑較大主要系公司將持有的重慶商社信息科技有限公司和重慶商社電子銷售有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了控股股東重慶商社（集團(tuán)）有限公司。
    單季度拆分看，2Q2017 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.28 億元，同比降低0.24%，降幅大幅小于1Q2017 的11.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02 億元，同比增長(zhǎng)63.27%，增幅大于1Q2017 的同增14.04%。
    ◆綜合毛利率上升1.95 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率上升0.66 個(gè)百分點(diǎn)
    1H2017 公司綜合毛利率為17.80%，同比上升1.95 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率分業(yè)態(tài)（不含跨境）看，百貨/超市/電器/汽貿(mào)/其他業(yè)務(wù)毛利率分別為18.97%/ 19.91%/ 10.98%/ 7.66%/ 40.93%，同比分別變化0.09/ 1.89/-0.26/ 0.43/ -4.10 個(gè)百分點(diǎn)。
    1H2017 公司期間費(fèi)用率為13.43%，較上年同期上升0.66 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.66%/ 3.61%/ 0.15%，同比分別變化0.25/ 0.55/ -0.14 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆盈利能力提升，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)逐步發(fā)展
    報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)按同一物理體綜合計(jì)算為258 個(gè)，數(shù)量較2016年凈減少3 個(gè)。公司超市業(yè)務(wù)加強(qiáng)品類管理，加強(qiáng)生鮮控?fù)p降耗，有效改善了公司盈利水平。公司參股的馬上金融報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.34 億元，如馬上金融未來(lái)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，公司將從中獲益。此外公司的國(guó)企改革預(yù)期也值得投資者關(guān)注。
    ◆略上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)
    考慮到公司二季度收入端環(huán)比改善及消費(fèi)金融業(yè)務(wù)未來(lái)對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，我們上調(diào)對(duì)公司2017-2019 年全面攤薄EPS 的預(yù)測(cè)分別至1.25/1.45/ 1.66 元（之前為1.19/ 1.38/ 1.64 元），維持增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)程度加劇。