久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1）馬上單季營收5.98 億，由收入/平均資產(chǎn)規(guī)模測算，年化放貸收益率（含手續(xù)費(fèi)等）約23%，高于銀行信用卡貸款利率（18.25%），但低于24%/36%紅線，符合監(jiān)管要求；2）1Q17 馬上消金凈利潤0.16 億，主要由于馬上放貸期限較長（6-12 個月），貸款成本費(fèi)用（征信等）一次性計入而貸款收入分期確認(rèn)；3）暫不考慮增資，按中銀&捷信等同行3-4%ROA測算，馬上全年有望實現(xiàn)3-4 億利潤，對應(yīng)上市公司投資收益0.9-1.2 億。
    主業(yè)穩(wěn)健增長，1Q17 盈利回暖明顯
    公司此前的定增方案是引入物美投資、步步高等三家機(jī)構(gòu)，定增價格為23.81 元/股，融資總規(guī)模48.8 億元。由于融資新政限制，擬修改方案。公司1Q17 單季營收91.8 億（YoY -11.7%），歸屬凈利潤3.6 億（YoY +14%），扣非后3.5 億（YoY +20.6%），我們預(yù)計公司主業(yè)利潤平穩(wěn)增長。
    預(yù)計17-18 年實現(xiàn)凈利潤4.9 億、5.7 億，維持買入評級
    歷經(jīng)15-16 年大幅關(guān)店調(diào)整后，主業(yè)收入端有望逐季改善、利潤端增長有望延續(xù)。維持17-18 年4.9 億（YoY +17.6%）/5.7 億（YoY +15.5%）的盈利預(yù)測（考慮消費(fèi)金融高景氣有望持續(xù)），現(xiàn)價對應(yīng)17 年動態(tài)估值20XPE，維持買入評級！
    風(fēng)險提示
    終端消費(fèi)低迷，門店持續(xù)調(diào)整；國改推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；消費(fèi)金融受政策監(jiān)管影響發(fā)展低于預(yù)期。