>> 方正證券-航天信息（600271）業(yè)績符合預(yù)期，金融及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速拓展-180322
| 上傳日期： |
2018/3/22 |
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| 1109KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2、收入結(jié)構(gòu)變化顯著：涉稅業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，金融新業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展：會員制模式創(chuàng)新及電子發(fā)票快速發(fā)展，有效抵消稅控調(diào)價影響；金融科技與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，非稅業(yè)務(wù)占比降低，收入結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。
3、研發(fā)投入有效轉(zhuǎn)化比例提升，管理費(fèi)用率持續(xù)下滑，銷售費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用穩(wěn)定。
4、資源重點(diǎn)投入研發(fā)及銷售，公司員工結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，本科及以上員工占比快速提升：專有技術(shù)及軟件著作權(quán)等無形資產(chǎn)顯著增加，顯示公司在重視研發(fā)的同時，研發(fā)投入能夠高效轉(zhuǎn)化成研發(fā)成果，支撐公司轉(zhuǎn)型。
5、資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，資產(chǎn)效率不斷提高：營業(yè)周期持續(xù)下降，資產(chǎn)效率不斷提高，營運(yùn)能力持續(xù)加強(qiáng)。
6、依托千萬企業(yè)客戶與企業(yè)稅控大數(shù)據(jù)，公司稅控會員制業(yè)務(wù)與小額信貸業(yè)務(wù)新突破可期。
7、盈利預(yù)測：持續(xù)看好公司金融及物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，對公司18-20年盈利預(yù)測EPS 分別為0.98、1.19、1.45 元，對應(yīng)PE 分別約為21.6、17.9、14.7 倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
8、風(fēng)險提示：稅控業(yè)務(wù)受政策調(diào)控影響，價格持續(xù)下滑；金融助貸業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)全國推廣不及預(yù)期。
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