>> 招商證券-泛微網(wǎng)絡(luò)（603039）企業(yè)應(yīng)用門戶，高增長持續(xù)-180326
| 上傳日期： |
2018/3/26 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
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市場一直對協(xié)同辦公軟件的技術(shù)專業(yè)性和職能預(yù)期不足，而泛微通過自身的業(yè)績不斷證實OA 龍頭的成長性。企業(yè)在基本的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)之外，對客戶維護管理以及跨部門甚至跨企業(yè)協(xié)作等環(huán)節(jié)的信息化需求正快速增長，B 端應(yīng)用日益豐富。泛連接的OA 天然具有實現(xiàn)跨部門協(xié)作的優(yōu)勢，加上高員工覆蓋度和使用頻次，并且移動化屬性強，正日益成為企業(yè)信息化應(yīng)用的“門戶”。過去傳統(tǒng)意義上的OA 主要實現(xiàn)流程管理的職能，功能相對單一，故進入壁壘低，行業(yè)格局非常分散，日趨復(fù)雜的企業(yè)架構(gòu)對OA 的專業(yè)性要求越來越高。泛微作為國內(nèi)專業(yè)OA 龍頭，高度產(chǎn)品化，技術(shù)實力突出，具有較完善的全國性銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模效應(yīng)顯著，且業(yè)務(wù)功能不斷延伸，正處在市占率和滲透率同時提升的業(yè)務(wù)發(fā)展黃金期。
集成應(yīng)用+云化，深化企業(yè)應(yīng)用服務(wù)生態(tài)。在進一步加強營銷和產(chǎn)品開發(fā)力度的同時，泛微不斷提升與異構(gòu)系統(tǒng)的集成應(yīng)用以實現(xiàn)價值互補和相互促進，既包括大型應(yīng)用軟件廠商SAP、用友NC，也包括知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)京東慧采、阿里商旅、釘釘、企業(yè)微信等。公司云化產(chǎn)品eteams 已有40 萬企業(yè)注冊使用，隨著2018 年泛微“鯤鵬伙伴計劃”通過“平臺支撐+資金鼓勵”的方式進一步拓展SaaS 產(chǎn)品線eteams 的推廣模式，公司的云端戰(zhàn)略將加快推進。
“強烈推薦-A”評級。OA 具備集成連接應(yīng)用的便捷性，龍頭泛微的價值和成長性尚被低估，云化后公司成長空間將更為廣闊。預(yù)計公司18-19 年EPS 至1.69/2.25 元，維持“強烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：公司營銷進展不達預(yù)期；企業(yè)應(yīng)用服務(wù)及國內(nèi)SaaS 發(fā)展緩慢。
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