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公司的成長性卓越，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！
    事件：公司發(fā)布2017年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.48億元，同比增長52.97%；歸母凈利潤0.49億元，同比增長30.3%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)營收1.65億元，同比增長58.15%；歸母凈利潤0.21億元，同比增長29.72%。 公司成長性繼續(xù)略超市場預(yù)期。
    財(cái)務(wù)指標(biāo)體現(xiàn)出強(qiáng)成長性，市場空間超預(yù)期。公司上市至今單季度收入增長不斷提速，體現(xiàn)出良好的成長股特質(zhì)。對于國內(nèi)OA市場容量的問題，市場可能存在一些疑慮，基于對企業(yè)用戶的調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)這一市場空間存在超預(yù)期的可能。一方面隨著社會唯生產(chǎn)制造核心理念的轉(zhuǎn)變以及企業(yè)IT硬件投入成本的下降，企業(yè)愿意在對外服務(wù)以及工作流便利化方便增加更多的投入，協(xié)同性軟件尤其OA這種具備強(qiáng)移動客群屬性的軟件服務(wù)被越來越重視；另一方面，公司作為專業(yè)的OA龍頭，產(chǎn)品在普適程度、泛連接性以及負(fù)荷穩(wěn)定性方面表現(xiàn)突出，新客戶快速拓展的同時，老客戶二次購買也在不斷增加。公司上市對品牌市場影響力的提升大有裨益，公司的成長持續(xù)得益于行業(yè)滲透率和集中度的提升。
    銷售投入拓市場必經(jīng)之路，產(chǎn)品緊跟技術(shù)變革。目前公司正值業(yè)務(wù)發(fā)展期，高銷售費(fèi)用的投入是市場拓展效果的重要保障，輕量型軟件應(yīng)用具有類消費(fèi)品屬性，在成長初期需強(qiáng)化營銷建立品牌效應(yīng)。公司的產(chǎn)品亦緊跟技術(shù)變革方向，云端產(chǎn)品eteams正快速成長擴(kuò)張，AI相關(guān)的數(shù)據(jù)服務(wù)也開始布局，公司產(chǎn)品在企業(yè)IT服務(wù)中的重要性將日漸提升。
    “強(qiáng)烈推薦-A”評級。預(yù)計(jì)公司17-19年EPS至1.29/1.68/2.25元，強(qiáng)烈看好公司作為OA龍頭的市場地位及成長性，云化后OA的泛連接性將進(jìn)一步強(qiáng)化，公司成長空間更為廣闊，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；SaaS業(yè)務(wù)推廣不達(dá)預(yù)期。