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公司實(shí)現(xiàn)營收同比增速50.09%，增長較快。毛利率保持穩(wěn)定，項(xiàng)目實(shí)施、市場(chǎng)推廣拉高銷售費(fèi)用，同時(shí)管理費(fèi)用增加源于研發(fā)費(fèi)用上升26%。另外，預(yù)付賬款及項(xiàng)目實(shí)施非增加致使經(jīng)營性現(xiàn)金流下降。
    持續(xù)市場(chǎng)開拓，助力營收增長。上半年，公司大力開拓市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，銷售費(fèi)用同比增長58%，同時(shí)也收獲成效，營收大幅增加50%。我們認(rèn)為，隨著行業(yè)集中度的不斷提高，公司憑借全面的產(chǎn)品線和突出的銷售、服務(wù)能力，有望進(jìn)一步提升市占率和業(yè)績(jī)。
    布局SaaS 化業(yè)務(wù)，AI 應(yīng)用帶來機(jī)遇。面對(duì)SaaS 化，公司推出了移動(dòng)辦公云服務(wù)的eteams 產(chǎn)品，目前已有40 多萬家企業(yè)使用，同時(shí)還投入研發(fā)SaaS 協(xié)同辦公云計(jì)算平臺(tái)。AI 應(yīng)用給行業(yè)帶來新機(jī)遇，公司已推出 “智能助理小e”，未來有望繼續(xù)將AI 與VR 技術(shù)融入OA 中。
    推出首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，聚焦長期內(nèi)生增長。公司于7 月份推出首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，選擇“2+3”的模式，有利于公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定的內(nèi)生增長動(dòng)力。激勵(lì)對(duì)象占公司員工總數(shù)近20%，覆蓋了公司內(nèi)不同層級(jí)和職能的核心員工，有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益結(jié)合在一起。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 分別為1.27 元、1.54元和1.83 元，基于公司在行業(yè)的龍頭優(yōu)勢(shì)和協(xié)同管理軟件行業(yè)前景，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軟件形態(tài)變革加速、公司SaaS 化進(jìn)展未達(dá)預(yù)期