>> 方正證券-拓邦股份（002139）營收規(guī)模穩(wěn)健增長業(yè)績符合預(yù)期，智控龍頭盡享智能物聯(lián)時代廣闊發(fā)展空間-180327
| 上傳日期： |
2018/3/27 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
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2、 “一體兩翼”全面發(fā)力，充足研發(fā)投入提升綜合競爭力：公司持續(xù)鞏固“一體兩翼”的業(yè)務(wù)布局，智能控制器營收同比增長53.77%，剔除合信達(dá)并表的內(nèi)生增速達(dá)34.87%。高效電機業(yè)務(wù)同比增長62.6%，維持同比快速增長，鋰電池轉(zhuǎn)型加速未來有望憑借協(xié)同效應(yīng)實現(xiàn)快速增長。公司研發(fā)投入同比增長51.60%，充足的研發(fā)投入將幫助公司更多的轉(zhuǎn)型ODM/JDM 提升盈利能力，鞏固核心競爭力鎖定未來訂單。
3、 穩(wěn)健外延拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)顯著：受益于工業(yè)自動化以及煤改氣等機遇，子公司研控自動化、合信達(dá)分別實現(xiàn)營收1.59 億元、2.71 億元，實現(xiàn)凈利潤0.33 億元、0.54 億元，凈利潤率分別為：20.5%、19.8%，顯著增厚公司的業(yè)績。
4、 聚焦T-Smart 卡位智能物聯(lián)生態(tài)入口，引入黑科技賦能智慧家居：拓邦T-Smart 將上游芯片、傳感器、通訊模塊、云平臺等優(yōu)勢資源匯聚在一站式智能電器解決方案中，公司加速擁抱人工智能、深度學(xué)習(xí)等前沿技術(shù)，為下游廠商智慧服務(wù)。
5、 擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，開拓華東市場補充流動資金：公司擬募集7.73 億元，一方面補充流動資金從而抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金機遇，鞏固智能物聯(lián)卡位優(yōu)勢；另一方面，拓展長三角重點市場，鞏固下游終端客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系，釋放產(chǎn)能。
6、 盈利預(yù)測：公司擁有完善產(chǎn)業(yè)布局以及“一體兩翼”一體化優(yōu)勢，將迎全球智能物聯(lián)升級的巨大市場空間。我們對公司2018-2020 年盈利預(yù)測EPS 分別為0.46、0.60、0.79 元，對應(yīng)PE 分別為21、16、12 倍，維持“強烈推薦”評級。
7、 風(fēng)險提示：市場需求及產(chǎn)業(yè)升級不及預(yù)期，人民幣匯率波動風(fēng)險，中美貿(mào)易摩擦加劇等。
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