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    小間距為根基，渠道銷售鋪開，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流：2017年智能顯示板塊增長(zhǎng)的8億收入中有7.13億來(lái)自小間距，其中5.42億來(lái)自渠道銷售的小間距，這意味著渠道銷售的小間距成為整個(gè)智能顯示板塊的核心增長(zhǎng)力，有力改善智能顯示板塊的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。可以預(yù)期，隨著渠道銷售占比的提升，智能顯示板塊的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流將持續(xù)改善。
    以?？禐榘駱?，視效科技巨擘正在崛起，維持"審慎增持"評(píng)級(jí)：2018年公司營(yíng)收目標(biāo)為90-100億元，增長(zhǎng)39%-54%；凈利潤(rùn)為16-20億元，增長(zhǎng)32%-65%；新簽訂單為143-153億元，增長(zhǎng)40%-50%。利亞德將深入研究?？低暤陌l(fā)展路徑，以海康為榜樣。在起步產(chǎn)業(yè)、發(fā)展思路、行業(yè)屬性上公司和?？涤邢嗨浦?。我們看好公司未來(lái)以?？禐榘駱?，專注于視效領(lǐng)域一步步發(fā)展壯大。我們調(diào)整2018-2020年凈利潤(rùn)至18、25和32億，EPS至1.11、1.55和1.98元，3月26日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為20、14和11倍，維持"審慎增持"評(píng)級(jí)。     
    風(fēng)險(xiǎn)提示：LED 渠道滲透不及預(yù)期、工程照明現(xiàn)金流低于預(yù)期、文化旅游新業(yè)務(wù)開拓進(jìn)展不及預(yù)期