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    收入增長43%，利潤增長71%，迎業(yè)績大拐點。2017 年實現(xiàn)營收5.7 億元，同比增長43%，歸母凈利潤9320 萬元，同比增長71%。不僅止住了16 年業(yè)績下滑的趨勢，利潤水平還創(chuàng)出歷史新高，2017 年是名副其實的業(yè)績拐點年。公司正在成為綜合型系統(tǒng)集成解決方案提供商的軌道上快速前行。
    利潤率水平穩(wěn)中有升。全年毛利率36.8%，基本與16 年持平，其中占收入80%以上的工業(yè)生產(chǎn)型物流系統(tǒng)業(yè)務毛利率34.6%。2018 年隨著訂單增長、規(guī)模效應的體現(xiàn)，我們預計毛利率有望穩(wěn)中有升。銷售費率5.5%，較16 年減少1 個百分點，整體凈利率16.3%，較16 年提升2.6 個百分點。
    新增訂單7.2 億元，在手訂單9.34 億元。2017 年公司新增訂單供7.2 億元，同比增長17.5%，其中鋰電訂單4.38 億元（客戶主要是銀隆、CATL、比亞迪等知名企業(yè)），煙草訂單1.58 億元。截至17 年年末，在手訂單9.34 億元，其中鋰電在手訂單2.6 億元，煙草在手訂單5.18 億元。鋰電在手訂單客戶均是行業(yè)知名企業(yè)，比亞迪約1 億，銀隆月5000 萬，CATL 約5000 萬。當前每GWH 電量公司提供的產(chǎn)品價值量在3000-5000 萬元。
    拓展其他行業(yè)領域。除了增幅最快的鋰電新能源行業(yè)外，公司還拓展了衛(wèi)浴、服裝、家電等行業(yè)。目前公司產(chǎn)品已廣泛應用于煙草、新能源、冷鏈、石化等行業(yè)。18 年預計煙草行業(yè)訂單將較17 年有所回暖。
    18 年一季度同比增速超100%。公司預告18 年一季度業(yè)績，利潤同比增速100-125%，毛利率基本與17 年持平，利潤增長主要得益于訂單確認增加。
    業(yè)績預測及投資建議。受益于鋰電池行業(yè)的快速發(fā)展和在衛(wèi)浴、醫(yī)藥等其他行業(yè)的拓展，我們認為2018 年公司業(yè)績?nèi)詫⒈３州^高增速，預計18 年收入8.9 億元，凈利潤1.48 億元，對應PE 32 倍。給予審慎推薦。
    風險提示：新能源行業(yè)投資下降，其他領域拓展速度低于預期