>> 方正證券-新宙邦（300037）海外布局全面，看好長期業(yè)績發(fā)展-180328
| 上傳日期： |
2018/3/30 |
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作者： |
申建國 |
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業(yè)績增長基本符合預期
2017 年營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)增長，主要原因有：1、鋰離子電解液銷量上升，收入增長12.10%；2、鋁電容器化學品市場需求旺盛，量價齊升，銷售額同比增長26.96%，盈利大幅增加 ；3、報告期投資收益1,723.01 萬元，主要為收購福建永晶確認的投資收益1,274.19 萬元。
四大引擎驅(qū)動業(yè)績長期增長
公司四大業(yè)務，電解液業(yè)務、電容器化學品、有機氟化學品、半導體化學品驅(qū)動業(yè)績增長，未來將保持穩(wěn)定增長。
動力電池持續(xù)升級，電解液凸顯差異化競爭
公司重視研發(fā)，持續(xù)加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品品質(zhì)，以技術(shù)為產(chǎn)品核心競爭力，是一家創(chuàng)新驅(qū)動型企業(yè)。2017 年研發(fā)投入12,864.13 萬元，較去年增長了25.57%，占營收比例為7.09%。在動力電池電解液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的大背景下，差異化與品質(zhì)成為市場競爭的主旋律，公司在新型鋰鹽的研發(fā)、三元電池電解液開發(fā)等取得重大進展，受益于此，公司將率先從競爭中脫穎而出。
盈利預測：我們預計公司2018-2020 年實現(xiàn)凈利3.7、4.8、6.2億元，對應PE 分別為21、16、13 倍。
風險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預期，公司產(chǎn)品銷售不及預期。
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