>> 國泰君安-超圖軟件(300036)2017年年報點評：云GIS業(yè)務(wù)趨勢漸顯,打開企業(yè)市場-180330
| 上傳日期： |
2018/3/30 |
大?。?/td>
| 477KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐紫薇，楊墨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
維持“增持”評級，目標價22元。
投資要點：
維持“增持”評級。公司 2017 年實現(xiàn)營收 12.5 億元，同比增長 50%；實現(xiàn)扣非凈利潤 1.8 億元，同比增長 71%；公司 2018 年 Q1 預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤 960-1160 萬元，同比增長 65%-99%，超出市場預(yù)期。因三調(diào)落地時間略晚于預(yù)期，我們下調(diào)公司 2018-2020 年 eps 至 0.59（-0.14）/0.76（-0.2）/1.0 元，維持目標價 22 元，維持增持評級。
訂單增速超預(yù)期，保障收入。公司 2017 年 GIS 產(chǎn)品實現(xiàn)收入 12 億元，同比增長 58%，源于不動產(chǎn)登記和建庫需求同步釋放。2017 年公司新簽訂單 18 億元，同比增長 40%。由于公司從簽約到確認收入周期約為 3-12 月，新簽訂單收入中有大部分將在第二年確認，為公司 2018 年收入增長奠定了基礎(chǔ)。
國土規(guī)劃信息化龍頭定位清晰。智慧城市云平臺項目不斷收獲大單，疊加不動產(chǎn)建庫、三調(diào)等需求持續(xù)釋放，支撐公司業(yè)績保持高增長。企業(yè)云服務(wù)進展順利，注冊用戶突破 70 萬。上海數(shù)慧實現(xiàn)扣非凈利潤 2610 萬元，超出業(yè)績承諾 9%。公司深耕國土、智慧城市等領(lǐng)域，深度理解行業(yè)，為公司打造國土信息化龍頭奠定了基礎(chǔ)。
政策支持保障國土信息化產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。新“測繪法”實施、地理信息系統(tǒng)納入國家采購清單、自然資源部與生態(tài)環(huán)境部的組建，表明自主可控的地理信息化受到國家高度重視，國土三調(diào)、自然資源確權(quán)調(diào)查等新機遇將保障公司業(yè)績長期可持續(xù)增長。
風(fēng)險提示：1）政策變動風(fēng)險，2）收入確認進度低于預(yù)期。
|
|
