久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司業(yè)績產生變動的主要原因有，處置持有的深圳市明信測試設備有限公司11%的股權、處置持有的PRIMA 股票、美元兌人民幣匯率波動較大等三方面。
    點評
    小功率產品平穩(wěn)增長，開拓安卓新用戶。2017 年上半年，小功率產品實現營收37.4 億元。公司有能力配套自產亞微米級加工精度的超快脈沖紫外激光設備、精密焊接設備、線性馬達、指紋模組和USB 等自動焊接系統(tǒng)。雖然A 客戶2018 年手機產品迎來創(chuàng)新小年，但是公司正在開拓安卓新用戶，我們預計公司2018 年將會實現平穩(wěn)增長。
    大功率產品前景廣闊，為公司長期發(fā)展提供持續(xù)動能。2017 年上半年，大功率產品實現營收9.48 億元。2016 年以來公司對高端客戶滲透進一步加速，成功打入中航工業(yè)、中國船舶重工、東風農機等國家重點行業(yè)知名企業(yè)，G3015HF 高速光纖激光切割機與8KW 超高光纖激光切割機也已進入市場。高功率事業(yè)部在2017 年25 億基礎上，2018 年有望實現30-50%的高增長，隨著需求增加、成本降低，高功率焊接業(yè)務前景廣闊。
    PCB 產業(yè)轉移，公司借力展望樂觀。2017 年上半年，PCB 設備實現營收3.81 億元。近年來，PCB 產業(yè)中心持續(xù)向中國轉移，PCB 大廠強勢擴展，上市企業(yè)大增，國產廠商提升速度加快，2018 年的增長態(tài)勢極有可能超過2017 年。公司的PCB 設備系列全球最為豐富，有望替代進口韓資、臺資。
    看好OLED 成為潛在增量。OLED 爆發(fā)在即，上游設備率先受益，前道設備中，LTPS 是趨勢，激光設備彈性最大，預計市場空間在2019 年前每年200 億元。公司目前已布局OLED80%激光加工設備，自主研發(fā)10 道左右的激光工序，預期在2018 年逐漸達產，2018 年有望貢獻營收超10 億元，深度收益行業(yè)爆發(fā)。
    擺脫對A 公司依賴，周期性不再。2010 年后公司深度依賴A 客戶，估值一直低于行業(yè)平均。2017 年，大族激光成為A 產業(yè)鏈企業(yè)中為數不多的超預期企業(yè)，依賴A 客戶的周期性不再強烈。非A 業(yè)務的高功率、PCB、動力電池、電纜顯示、半導體等業(yè)務，市場規(guī)模均到達幾十億乃至上百億，長期來看，公司不再過度依賴A 業(yè)務。
    風險因素。行業(yè)競爭加劇，下游行業(yè)景氣不達預期。
    盈利預測、估值及投資評級。國內是激光加工龍頭企業(yè)，小功率產品受益消費電子大客戶資源穩(wěn)定增長，大功率產品滲透加速，支撐公司未來長期發(fā)展，同時OLED 行業(yè)爆發(fā)公司深度受益。我們根據公司業(yè)績快報調整2017/18/19 年EPS預測為1.57/1.74/2.03 元（原預測為1.46/1.74/2.03 元）。按照18 年37 倍PE，對應目標價64.38 元，維持“買入”評級。