久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    評論：
    2017 年國際業(yè)務貢獻增長動力，2018 年Q1 扭虧為盈。2017 年國際業(yè)務為業(yè)績增長的主要動力，國際板塊收入占比明顯提升，實現(xiàn)收入2.4 億元，同比增長114%，占比37.63%。因為海外業(yè)務的毛利率較高，因此公司整體毛利率提升至59.91%。國內業(yè)務中，城市安全業(yè)務相對平穩(wěn)，公共安全與應急業(yè)務收入同比下滑14.10%。2018Q1 有較大增長主要是去年一季度基數較低且年中又獲得大額訂單所致。
    2017 年公司加強市場團隊建設，經營性現(xiàn)金有較大改善。1）市場力量增強導致銷售費用率提升，通過整合市場資源，構建了獨立于業(yè)務板塊之外的市場板塊，市場銷售人員翻倍擴張至132 人，銷售費用同比增長76.33%。2）經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為10,804.13 萬元，比上年增加了202.09%，主要系2017 年合同額和營業(yè)收入較上年有較大增幅，預收款和合同回款增幅較大。同時，公司加大了項目回款、押金、保證金的回收力度。
    應急管理部成立，長期利好公共安全行業(yè)發(fā)展。公司再添6.4 億海外訂單，業(yè)績持續(xù)增長得以保障。1）歷史情況看，公司海外軟件開發(fā)訂單的毛利率和凈利率水平都較高，預計此次訂單會給公司帶來較高的利潤貢獻，公司在2019-2020 年的業(yè)績增長持續(xù)性加強。2）我們認為設立應急管理部門意味公司應急和公共安全事務重視程度提升，未來投入有望加強。原應急辦是由國務院辦公廳設立，而應急管理部為國務院組成部門，在地位提升后，未來在該領域的預算支出有望增加。整合各部門的應急相關業(yè)務條線，利好具備綜合實力的企業(yè)。
    公司新增培育消防業(yè)務板塊，云服務模式有望保障長期成長。公司業(yè)務從災害發(fā)生后的處理，延伸至災害發(fā)生前的監(jiān)控預防。公司基于自身在公共安全領域的長期實踐，正在積極布局智慧消防業(yè)務，2018 年公司公告擬收購消防安全板塊全資質公司，并提出了社會單元一站式消防安全云服務模式，將有望帶來長期持續(xù)性收入。
    風險因素。海外政治局勢動蕩影響項目實施進度；城市生命線項目驗收不達預期；應急建設政策推進放緩。
    盈利預測、估值及投資評級。長期看好公司觀點未變，公司是根植于清華的我國應急平臺軟件龍頭，具備一定壁壘，公司去年6 月至今新簽公開訂單超過25 億元，業(yè)績成長有保障。維持2018-19 年EPS 預測為1.69/2.40元，對應PE 為37/26 倍。維持“買入”評級，考慮到國務院機構進行重大調整以來公司股價波動較大，暫不給予目標價。