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    點評：
    1.自主品牌持續(xù)發(fā)力。廣汽乘用車2017 年共銷售50.5 萬輛，同比增長36.7%。傳祺GS4 與傳祺GS8 成為兩款明星車型，月均銷量2.7 萬輛和0.7 萬輛，延續(xù)傳祺系列傳奇。2017 年上市的傳祺GS7、傳祺GS3、MPV GM8、GA4、新能源GS4、純電動GE3、GA6 PHEV、GA8 1.8T 和GS4 改款車型等多種新車型，預(yù)計將進(jìn)一步帶動廣汽乘用車的銷量增長。
    2.合資品牌穩(wěn)定增長。日系品牌廣汽本田、廣汽豐田、廣汽三菱持續(xù)增長。廣汽本田銷量達(dá)到70.5 萬輛，同比增長10.37%。其中新雅閣、凌派、謳歌、冠道表現(xiàn)出了比較好的市場競爭力，成為銷量增長點。廣汽豐田全年銷量達(dá)到44.13 萬輛，同比增長4.88%。廣汽三菱全年銷量11.73 萬輛，同比增110.04%。美系品牌廣汽菲亞高速增長，銷量達(dá)到20.51 萬輛，同比增長40.11%，自由俠以及指南者成為增長的主要貢獻(xiàn)。
    3．廣汽集團(tuán)利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速，得益于兩個方面：其一、自主品牌強勢崛起帶動公司毛利率上移，廣汽集團(tuán)毛利率為23.47%，提升3.5%；其二、公司合資品牌逆勢銷售增長，投資收益實現(xiàn)83.38 億元，同比增42.41%。這兩個因素使得營收增長44%，而歸母凈利潤同比增長達(dá)71%。
    4.我們預(yù)計2018 年-2020 年EPS 分別為1.88/2.21/2.43 元，PE分別為11/10/9 倍。
    風(fēng)險提示：公司各品牌車型銷量下滑。