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2017Q4 凈利潤(rùn)為1.48 億，2018Q1 環(huán)比增長(zhǎng)5%至11%，考慮到2017Q4 及2018Q1 手機(jī)市場(chǎng)出貨量疲弱，公司2018Q1 業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。由于去年基數(shù)較低，2018Q1 同比增速較高，預(yù)計(jì)隨著Q2 及Q3 新產(chǎn)能逐漸爬坡，2018 年全年業(yè)績(jī)將保持高增速。
    收購(gòu)Multek 補(bǔ)充硬板產(chǎn)能，打造國(guó)內(nèi)印刷電路板的新標(biāo)桿。Multek 的主要產(chǎn)品包括剛性電路板、剛?cè)峤Y(jié)合電路板、柔性電路板，與FLEX 的柔性電路板組合，公司將較為完整地覆蓋PCB 產(chǎn)品。收購(gòu)Multek 將進(jìn)一步延伸上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈，渠道互補(bǔ)、客戶共享、技術(shù)協(xié)同。同時(shí)，公司將加強(qiáng)現(xiàn)有通信設(shè)備產(chǎn)品、FPC、LED 器件、LCM 模組、觸控面板產(chǎn)品與Multek 的PCB 產(chǎn)品組合，提升一站式服務(wù)能力。
    看好公司軟板業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)，并購(gòu)Multek 形成較強(qiáng)PCB 綜合制造能力，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。手機(jī)技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)FPC 用量持續(xù)增加，公司于A 客戶FPC 份額有望持續(xù)增加。并購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的Multek，形成協(xié)同效應(yīng)，將增強(qiáng)公司PCB 制造能力。預(yù)計(jì)2017-19 年凈利潤(rùn)分別為5.19、11.03、16.44 億元，對(duì)應(yīng)停牌前（2018 年1 月22 日）股價(jià)PE 為53.6、25.2、16.9倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶手機(jī)出貨量不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)整合進(jìn)度不及預(yù)期