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    評論：
    整體經(jīng)營穩(wěn)健，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著，盈利能力獲提升。報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長實(shí)現(xiàn)預(yù)期，經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)步發(fā)展，整體毛利率同比提升 1.26 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 20.79%。智能運(yùn)維及金融軟件拉動業(yè)務(wù)毛利率獲提升。收入結(jié)構(gòu)中高毛利業(yè)務(wù)占比同比提升 1.65 個(gè)百分點(diǎn)?；久抗墒找?nbsp;0.31 元/股，同比增長19.11%。
    融信云+京東金融，戰(zhàn)略攜手助推中小銀行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級，共建金融科技新生態(tài)。公司大力發(fā)展 Fintech 相關(guān)業(yè)務(wù)，推出業(yè)界領(lǐng)先的分布式銀行核心系統(tǒng)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售高峰。融信云新簽 29 家銀行，平臺客戶累計(jì)超過 300家銀行。預(yù)計(jì)到 2020 年中國銀行業(yè) IT 解決方案市場將達(dá)到 600 億規(guī)模，年復(fù)合增長率超過 20%。公司在中國銀行業(yè)核心業(yè)務(wù)、渠道管理解決方案市場積淀深厚，具有高度縱深的銀行信息化服務(wù)能力，與京東金融海量、多維、動態(tài)的大數(shù)據(jù)，數(shù)字化、全場景化服務(wù)能力相結(jié)合，有利于打開中小銀行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級的廣闊市場。
    智能運(yùn)維業(yè)務(wù)向云化、平臺化和智能化快速發(fā)展，深耕金融、電信、政企等行業(yè)，開拓軍工及航天領(lǐng)域新業(yè)務(wù)。公司一體化智能運(yùn)維服務(wù)平臺“銳行支付寶”服務(wù)的行業(yè)大客戶超過 1000 家，報(bào)告期內(nèi)新增智能運(yùn)維項(xiàng)目 1528 個(gè)，收入同比增長 16.31%。智能運(yùn)維業(yè)務(wù)積極由產(chǎn)品化向平臺化轉(zhuǎn)型，將傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)變成基于云平臺的外包托管業(yè)務(wù)，利于規(guī)模擴(kuò)張，未來增速可期。
    緊跟國家戰(zhàn)略方向，量子通信業(yè)務(wù)獲得全面發(fā)展，中標(biāo)“武合干線”項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)公司加大量子通信業(yè)務(wù)投入力度，參與天津量子通信產(chǎn)業(yè)基地的投資建設(shè)，“京滬干線”順利通過國家驗(yàn)收，新中標(biāo)量子保密通信“武合干線”項(xiàng)目，承建國家第二條量子保密通信干線工程，一期總投資 1.5 億元。
    響應(yīng)農(nóng)村信息化政策，重點(diǎn)布局智慧農(nóng)業(yè)，聯(lián)手華為云開展體系化合作。憑借確權(quán)市場優(yōu)勢，大力發(fā)展“兩區(qū)劃定”業(yè)務(wù)，成為新的增長點(diǎn)。農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)，承建國家級農(nóng)村土地確權(quán)數(shù)據(jù)集成建庫項(xiàng)目；“三農(nóng)大數(shù)據(jù)指揮艙”在陜西楊凌示范落地，單品大數(shù)據(jù)在多地合作推廣。合作華為構(gòu)建攀枝花芒果單品大數(shù)據(jù)，提高農(nóng)村信息化服務(wù)能力。預(yù)計(jì)“十三五”期末智慧農(nóng)業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到 1.2 萬億元，復(fù)合年增長率超過 50%，空間廣闊。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)市場競爭加劇。
    盈利預(yù)測：綜合考慮 “IT+”產(chǎn)業(yè)融合新戰(zhàn)略帶來多維業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，高毛利業(yè)務(wù)比例將進(jìn)一步提高，重點(diǎn)布局領(lǐng)域市場空間廣闊，預(yù)計(jì)未來三年業(yè)績復(fù)合增速在 10%-15%，毛利率小幅穩(wěn)定上漲，預(yù)測 2018～20 年 EPS 分別為0.37/0.42/0.50 元，對應(yīng) PE 為 42/37/32。首次覆蓋給予“增持”評級。