>> 方正證券-伊之密（300415）短期業(yè)績低于預期，行業(yè)保持穩(wěn)定增長-180409
| 上傳日期： |
2018/4/10 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟，高鵬 |
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從行業(yè)來看，我們認為注塑機行業(yè)景氣度可以持續(xù)，行業(yè)未來增速保持穩(wěn)定增長。一季度一般是行業(yè)的淡季，二三季度才是行業(yè)的傳統(tǒng)旺季。
※ 受益制造業(yè)投資增速回暖，注塑機行業(yè)出現增長勢頭。注塑機下游應用領域非常分散，應用最多的行業(yè)比如汽車、家電和3C 等，從整體來看，制造業(yè)投資和注塑機行業(yè)發(fā)展高度正相關，2016 年下半年以來，制造業(yè)投資增速出現回暖，PMI 和新訂單指數也在持續(xù)回升，注塑機行業(yè)也呈現出快速增長勢頭。未來隨著國家提出“脫虛向實”，大力發(fā)展先進制造業(yè)，制造業(yè)投資有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢，未來注塑機的市場需求也將保持穩(wěn)定增長。
※ 注塑機國內每年市場需求近500 億元，中高端產品進口替代可期。注塑機國內每年市場需求近500 億元，全球市場需求約1000 億元。國內注塑機產品主要集中在中小型注塑機，而價值量較大的二板機，全電動注塑機依舊被歐洲和日本企業(yè)所壟斷，隨著國內產品高端升級，中高端產品將逐漸形成進口替代。
※秉承優(yōu)良基因，公司砥礪前行。注塑機龍頭海天國際一枝獨秀，國內市場份額約20%。公司憑借研發(fā)和管理優(yōu)勢，穩(wěn)步前行，行業(yè)排名從2011 年第六名提升到2016 年第四名，凈利率從2011 年的8.6%提升到目前的14.41%，未來公司有望在第二梯隊中脫穎而出，利潤率也不斷提升。
※ 盈利預測與評級：預計公司2017-19 年凈利潤分別為2.81、3.61、4.79 億元，對應EPS 為0.65、0.84、1.11 元/股，對應PE分別為23、18、14 倍，維持公司“強烈推薦”投資評級。
※風險提示：股東解禁減持風險，行業(yè)增長下滑風險。
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