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公司17 年歸母凈利增長(zhǎng)主要系報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)氯堿行業(yè)受到安全和環(huán)保的嚴(yán)格督查，供給出清，產(chǎn)業(yè)集中度提高，景氣高升所致。氯堿化工行業(yè)盈利情況得到改善。子公司天偉化工報(bào)告期內(nèi)外銷電9.82 億度、蒸汽114.00 萬(wàn)吉焦、電石6.87 萬(wàn)噸、特種樹脂3.68 萬(wàn)噸、糊樹脂4.72 萬(wàn)噸、片堿6.07 萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)凈利67,398.00 萬(wàn)元，完成承諾業(yè)績(jī)的215.89%。由于四季度產(chǎn)品價(jià)格稍有回落，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)歸母凈利2,819.35 萬(wàn)元，同比-68.57%。
    節(jié)水產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)跨越式發(fā)展，番茄醬產(chǎn)業(yè)揚(yáng)長(zhǎng)去短。當(dāng)前，“一帶一路”倡議為新疆節(jié)水產(chǎn)業(yè)走出國(guó)門提供機(jī)遇，公司已將首創(chuàng)大田膜下滴灌技術(shù)大面積應(yīng)用于40 余種作物，增產(chǎn)30%+，節(jié)水37%+，節(jié)肥29%+，產(chǎn)業(yè)化推廣至全國(guó)29個(gè)省市自治區(qū)，抓住機(jī)遇擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)受到國(guó)外市場(chǎng)下行影響，依賴出口的番茄醬行業(yè)連續(xù)虧損，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，停產(chǎn)淘汰劣勢(shì)產(chǎn)能天業(yè)番茄，利用南疆資源優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固發(fā)展天達(dá)番茄。子公司天業(yè)節(jié)水、天業(yè)番茄和天達(dá)番茄報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)凈利134.87 萬(wàn)元、-4,715.83 萬(wàn)元和-1,175.60 萬(wàn)元。利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)借“一帶一路”機(jī)遇推廣市場(chǎng)，及時(shí)調(diào)整淘汰劣勢(shì)產(chǎn)能，將助力開拓市場(chǎng)，減輕負(fù)擔(dān)，提高業(yè)績(jī)。
    聯(lián)手天業(yè)集團(tuán)智能制造互聯(lián)網(wǎng)+縱深發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)公司與天業(yè)集團(tuán)聯(lián)手《氯堿智能工廠》智能制造試點(diǎn)示范，建設(shè)百萬(wàn)噸氯堿化工智能工廠，向產(chǎn)品高端化、差異化、柔性生產(chǎn)轉(zhuǎn)型；通過(guò)電商交易平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)+銷售”的融合；通過(guò)信息化技術(shù)應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)滴灌帶的自動(dòng)化生產(chǎn)控制，建成國(guó)內(nèi)首家自動(dòng)化控制滴灌帶生產(chǎn)線；通過(guò)“十三五”信息化戰(zhàn)略的布局和實(shí)施，公司云計(jì)算中心、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、辦公系統(tǒng)信息化、安全應(yīng)急系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)等重大信息化項(xiàng)目已快速推進(jìn)。
    乙二醇項(xiàng)目促進(jìn)多元發(fā)展多極支撐的產(chǎn)業(yè)新格局。報(bào)告期內(nèi)圍繞重點(diǎn)項(xiàng)目投資，公司與天業(yè)集團(tuán)全面啟動(dòng)建設(shè)100 萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇一期工程60 萬(wàn)噸/年乙二醇項(xiàng)目，采用國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的廢鍋式-水冷壁水煤漿氣化、合成氣凈化、CO/H2 分離和提純技術(shù)，國(guó)際領(lǐng)先的草酸二甲酯合成和加氫技術(shù)生產(chǎn)聚酯級(jí)乙二醇，打造具有成本優(yōu)勢(shì)的低碳醇、低碳烯烴產(chǎn)品，最終實(shí)現(xiàn)聚酯、高端聚合物新材料上下游一體化發(fā)展，促進(jìn)形成多元發(fā)展、多極支撐的產(chǎn)業(yè)格局，預(yù)計(jì)將對(duì)18 年業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定助推。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)需求和產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    維持“買入”評(píng)級(jí)?；趯?duì)灌溉業(yè)務(wù)放量預(yù)期和乙二醇項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)的推動(dòng)，我們繼續(xù)看好公司業(yè)績(jī)具穩(wěn)定增長(zhǎng)空間，微調(diào)2018-2020 年EPS 預(yù)測(cè)為0.63/0.76/0.89 元（原18/19 年EPS 預(yù)測(cè)為0.64/0.75 元），維持目標(biāo)價(jià)為19.5元（18 年30 倍PE），維持“買入”評(píng)級(jí)。