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    互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)器、AI 服務(wù)器、海外市場高速發(fā)展，推動(dòng)業(yè)務(wù)高速成長
    浪潮具備ODCC、OCP、OPEN19 三大開放標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器系列，云服務(wù)器銷量和銷售額全球第一。SR 系列在天蝎整機(jī)柜服務(wù)器占70%以上市場份額。公司在國內(nèi)AI 計(jì)算市場份額超60%，在Tier1 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)份額超90%，為百度、阿里、騰訊、京東、訊飛、Face++等提供算力支撐。公司15 年在美國設(shè)立服務(wù)器工廠及研發(fā)中心，17 年上半年在北美市場出貨量同比增長336%。17 年公司與NEC(德國)宣布戰(zhàn)略合作，共同拓展歐洲市場。
    與IBM 合資公司的Power 小型機(jī)完成開源軟件適配，即將量產(chǎn)
    浪潮基于OpenPOWER9 的新品服務(wù)器FP5280G2，已完成了對云計(jì)算、大數(shù)據(jù)以及AI 領(lǐng)域的主流開源軟件的適配，并已完成量產(chǎn)準(zhǔn)備工作，等OpenPOWER9 處理器產(chǎn)品正式上市后，就可以向用戶批量供貨。
    預(yù)測18-20 年業(yè)績分別為0.459 元/股、0.631 元/股、0.857 元/股
    預(yù)測公司18~20 年?duì)I收分別為364.6、489.8、610.0 億元，歸母凈利潤為5.9、8.1、11.0 億元，增長率分別為38%、 37%、 36%，按最新收盤價(jià)計(jì)算對應(yīng)PE 分別為51、37、27 倍?？紤]公司是國內(nèi)領(lǐng)先，具有國際競爭力的服務(wù)器龍頭企業(yè)，且公司未來幾年受益于AI、云計(jì)算、海外市場，業(yè)績有望高速成長，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    互聯(lián)網(wǎng)客戶可能轉(zhuǎn)向采購ODM 廠商服務(wù)器的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)器毛利率水平改善的壓力。大批量產(chǎn)品交付下回款速度對現(xiàn)金流的壓力及可能的融資成本對利潤的影響。作為硬件公司，短期估值吸引力減弱的風(fēng)險(xiǎn)。