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同時公司以資本公積向全體股東每10 股轉增8 股，共計轉增股本9661.12 萬股。
    簡評
    B2C 業(yè)務翻倍增長，深耕出行消費品，品牌品類雙拓展 
    2017 年公司B2C 業(yè)務推進順利，持續(xù)強勁，實現(xiàn)營業(yè)收入5.07 億元，同比高增119.97%。公司自有品牌“90 分”影響力大幅提升，堅持新零售、互聯(lián)網(wǎng)營銷、粉絲經(jīng)濟等先進有效的營銷方針，繼續(xù)挖掘小米平臺優(yōu)勢，在小米網(wǎng)、小米全網(wǎng)電商、米家有品等小米系線上渠道以及公司官網(wǎng)、天貓、京東旗艦店等自主線上渠道均迅速增長，亦通過羅輯思維、優(yōu)酷旅游等垂直平臺進行精準投放。2018 年公司將在小米之家、小米小店、自有門店等線下渠道發(fā)力，同時加碼阿里零售通，京東新通路，騰訊智慧零售等新零售渠道，并依托小米海外、自有海外及團購等方式拓展海外市場。
    品類方面，2017 年公司推出冬季輕薄羽絨服、春夏季的皮膚衣、各類T 恤類產品、智能跑鞋等，自有品牌從箱包拓展到服裝、鞋靴、童車、旅行用品、配件等，逐漸完善出行生活方式構建。2018 年公司依然將重點將旅行箱、背包品類做大做強，增加箱包SKU，完成產品更新?lián)Q代。鞋服加大推進力度，突出功能性、科技性，專注量大爆品，在2017 年低基數(shù)下有望實現(xiàn)較快增長。
    新品牌中，碩米旗下稚行品牌專注兒童出行，新產品已陸續(xù)上線，2017 年12 月推出第一款產品兒童防靜電雙面抓絨衣，2018 年3月推出核心產品小輕星嬰兒推車，上架米家有品，適用于7-36個月的嬰童。隨產品補強，品牌成長迅速，二胎開放帶來廣闊兒童出行市場前景。潤米旗下另一品牌悠啟定位泛出行品牌，面向消費升級的新中產群體，產品除箱包鞋服外，還包括出行的洗漱用品等。目前產品還在開發(fā)期，未來有望在供應鏈、渠道、營銷等依托“90 分”迅速發(fā)展。
    B2B 穩(wěn)健增長，擁抱優(yōu)質客戶，推進產銷全球化
    2017 年公司B2B 業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6.55 億元，同比增長20.20%。公司具備箱包生產、設計端優(yōu)勢明顯，2017 年優(yōu)化客戶結構，與優(yōu)質客戶加深合作關系，如成功躋身迪卡儂全球40 家戰(zhàn)略合作伙伴供應商之一，并成為第二家迪卡儂家族戰(zhàn)略合作伙伴，綁定大客戶共享成長。同時積極開拓線上大客戶與線下新零售客戶，如名創(chuàng)優(yōu)品、網(wǎng)易嚴選、海瀾優(yōu)選、淘寶網(wǎng)心選等，預計2018 年新客戶貢獻收入將實現(xiàn)較快增長。同時公司繼續(xù)推進B2B 端產銷全球化，在美國、印度、新加坡、臺灣、香港等設立海外銷售分部，印度工廠業(yè)已完工，享受人力成本紅利，提升全球競爭綜合實力。
    生產自動化+精益管理實現(xiàn)增速提效，毛利率及管理費用率提升
    2017 年公司綜合毛利率同比提升0.86 個pct 至29.61%。因研發(fā)投入等提升導致管理費用同比增長25.51%至0.93 億元，但受益公司推進智能自動化與精益管理，明確“消除浪費、精簡生產、激發(fā)團隊、提高效率”的目標，優(yōu)化一體化生產模式等增速提效措施有效實施，有力推動毛利率增長，并使得管理費用率同比顯著減少1.56 個pct 至8.02%。因銷售規(guī)模增大，支出提升導致銷售費用率同比增加0.3 個pct 至8.41%。人民幣同比升值導致匯兌損失增加，財務費用為680.9 萬元（2016 年財務凈收益610.9 萬元）。
    投資建議：公司箱包主業(yè)實力強勁，B2C 業(yè)務戰(zhàn)略清晰，進展迅速，市場影響力和認知度實現(xiàn)高增，隨新品牌和新品類不斷拓寬，2018 年有望保持100%以上收入增長。B2B 業(yè)務優(yōu)質客戶關系穩(wěn)定，新客戶的拓展收入增速有望提升，2018 年預計收入增長保持20%左右。我們預計公司2018-2019 年實現(xiàn)凈利潤1.89、2.77 億元，EPS 分別為 1.56、2.29 元/股，對應 PE 分別為 44、30 倍，看好公司長期發(fā)展，維持“增持”評級。
    風險因素：傳統(tǒng) OEM/ODM 業(yè)務下滑，自主品牌業(yè)務開拓不及預期。