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其具有較長(zhǎng)的半衰期，僅需1 個(gè)月注射一次，相對(duì)于口服非典型抗精神病用藥，患者依從度明顯提高。同時(shí)，精神疾病復(fù)發(fā)導(dǎo)致精神疾病治療難度加大，病程加速，長(zhǎng)效制劑在控制精神疾病復(fù)發(fā)方面具有明顯的臨床效果，可顯著降低精神疾病復(fù)發(fā)率。
    競(jìng)爭(zhēng)格局較好，具備重磅產(chǎn)品潛力
    棕櫚酸帕利哌酮注射液目前僅強(qiáng)生產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)上市，目前申報(bào)生產(chǎn)的有江蘇豪森及齊魯制藥，未見(jiàn)其余在臨床企業(yè)。同時(shí)，從其余主要長(zhǎng)效產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，主要是原研進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)僅科倫、齊魯、綠葉和豪森制藥少數(shù)幾個(gè)廠家產(chǎn)品處于臨床階段，預(yù)計(jì)長(zhǎng)效產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局有望維持。由于較好的競(jìng)爭(zhēng)格局、良好的臨床效果及海外市場(chǎng)銷售案例，產(chǎn)品具備成為重磅產(chǎn)品潛力。
    持續(xù)發(fā)力新型制劑產(chǎn)品，不斷拓展在研管線
    公司先后與以色列D-Pharma 公司、美國(guó)LSI 公司、以色列MapiPharma 公司、NuvOx Pharma 公司以及江蘇晶立信醫(yī)藥公司合作，引進(jìn)新型中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物制劑，不斷拓展公司在研管線，為持久發(fā)展儲(chǔ)備新產(chǎn)品。
    潛力產(chǎn)品放量，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)
    公司17 年年報(bào)顯示工業(yè)端增速維持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，潛力產(chǎn)品增速亮眼，其中右美預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)60%的增長(zhǎng)，度洛西汀增速預(yù)計(jì)達(dá)到70%，阿立哌唑增長(zhǎng)約200%，瑞芬太尼增長(zhǎng)約80%。我們此前深度報(bào)告測(cè)算右美托咪定、阿立哌唑和度洛西汀分別擁有4.7 倍、1.7 倍和1.6 倍于目前體量的增量成長(zhǎng)空間（保守測(cè)算，僅計(jì)算覆蓋人次的增長(zhǎng)，未計(jì)算行業(yè)增速），已提前預(yù)判公司潛力品種將進(jìn)入快速放量期。
    投資評(píng)級(jí)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年銷售收入分別為37.61億元、42.07億元、46.56億元，同比分別增長(zhǎng)11%、12%、11%；歸母凈利潤(rùn)分別為4.27億元、5.27億元、6.50億元，同比分別增長(zhǎng)22%、23%、23%；公司2018-2020年EPS分別為0.42元、0.52元、0.64元。對(duì)應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為為32X，26X和21X。給予公司一年期合理股價(jià)17.2元，對(duì)應(yīng)18年估值40倍，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品種放量不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期