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我們認(rèn)為，公司的短期業(yè)績及毛利率等指標(biāo)受人民幣波動(dòng)影響較大，但是營收規(guī)模依舊維持高速健康增長，驗(yàn)證下游需求旺盛。我們認(rèn)為，公司作為龍頭將持續(xù)受益智能控制器產(chǎn)業(yè)中移、智能物聯(lián)推動(dòng)滲透率提升以及中高端產(chǎn)業(yè)集中度的提升等多重行業(yè)利好，公司長期競爭力凸顯。
    2、 動(dòng)態(tài)釋放產(chǎn)能突破產(chǎn)能瓶頸，布局長遠(yuǎn)持續(xù)受益行業(yè)增長：隨著公司惠州一期的建設(shè)投產(chǎn)以及二期完工，公司將持續(xù)釋放產(chǎn)能突破產(chǎn)能瓶頸，并帶來盈利能力的持續(xù)提升。同時(shí)，公司公告擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集7.73 億元，開拓華東市場補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司一方面可補(bǔ)充流動(dòng)資金從而抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金機(jī)遇，鞏固智能物聯(lián)卡位優(yōu)勢；另一方面，將可拓展長三角重點(diǎn)市場，鞏固下游終端客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系，并進(jìn)一步釋放產(chǎn)能。
    3、 聚焦T-Smart 卡位智能物聯(lián)生態(tài)入口，聯(lián)合阿里布局智能家居：公司加速擁抱AI、深度學(xué)習(xí)等前沿技術(shù)，為下游廠商智慧服務(wù)，并與阿里云合作基于YunOS 的家電智能控制解決方案，目前已經(jīng)在智能家用電器、智能跑步機(jī)解決方案上與客戶展開合作。公司T-Smart 平臺聚合上游芯片、傳感器、通訊模塊、云平臺等優(yōu)勢資源為客戶打造一站式解決方案。
    4、 盈利預(yù)測：公司擁有完善產(chǎn)業(yè)布局以及“一體兩翼”一體化優(yōu)勢，將迎全球智能物聯(lián)升級的巨大市場空間。我們維持公司2018-2020 年盈利預(yù)測EPS 分別為0.46、0.60、0.79 元，對應(yīng)PE 分別為24、18、14 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    5、 風(fēng)險(xiǎn)提示：市場需求及產(chǎn)業(yè)升級不及預(yù)期，人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中美貿(mào)易摩擦加劇等。