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    分紅預(yù)案：每10股派0.8元（含稅）。 
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入持平，三項(xiàng)費(fèi)用率微降  
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括電子支付產(chǎn)品及信息識(shí)讀產(chǎn)品、行業(yè)應(yīng)用與軟件開發(fā)收入、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別增長3%、下降16%及增長22%，合計(jì)收入規(guī)模與2016年持平。三項(xiàng)費(fèi)用率微降0.5個(gè)百分點(diǎn)。 
    支付業(yè)務(wù)流水突破8000億元、商戶金融服務(wù)放款14億元  
    公司主要從事第三方支付業(yè)務(wù)的子公司國通星驛2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.35億元、凈利潤2.36億元，。公告提到，報(bào)告期內(nèi)公司的第三方支付業(yè)務(wù)總交易量突破8000億元，由此計(jì)算，公司第三方支付業(yè)務(wù)的凈利潤/交易流水為接近萬三，略低于此前預(yù)期。 
    金融服務(wù)業(yè)務(wù)亦實(shí)現(xiàn)較快增長，與興業(yè)消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融等金融機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，2017年全年公司累計(jì)放款14.2億元，不良率0.21%，成長較快，但當(dāng)前規(guī)模仍然較小。利潤表中，利息收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入分別為3720萬元及2681萬元。 
    預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.76元/股、0.97元/股及1.17元/股  
    公司此前明確以支付服務(wù)為支點(diǎn)、疊加金融服務(wù)等增值服務(wù)的商戶綜合運(yùn)營服務(wù)發(fā)展方向，2017年相關(guān)業(yè)務(wù)成長性得以體現(xiàn)。我們認(rèn)為，年報(bào)業(yè)績體現(xiàn)了戰(zhàn)略方向的正確性，未來隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)將得以持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)2018年-2020年EPS分別為0.76元/股、0.97元/股及1.17元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為28倍、22倍及18倍，給予"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    收單業(yè)務(wù)可能面臨的費(fèi)率下降風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)貸、商戶POS貸等金融服務(wù)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)；智能POS機(jī)及消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的推廣進(jìn)展需要密切關(guān)注；收單流水量基數(shù)膨脹后的可持續(xù)性；消費(fèi)貸、商戶POS貸等金融業(yè)務(wù)風(fēng)控體系需緊跟業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐。