>> 中銀國際-贛鋒鋰業(yè)（002460）一季報業(yè)績符合預期，預告半年度持續(xù)高增長-180424
| 上傳日期： |
2018/4/25 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈成 |
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支撐評級的要點
公司一季報業(yè)績同比增長162.60%符合預期：公司發(fā)布2018 年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入10.50 億元，同比增長67.97%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3.58 億元，同比增長162.60%，對應每股收益0.48 元，符合預期。
公司預告半年度業(yè)績同比增長15%-65%：由于原材料供給得到保障，鋰產品產銷量增長帶動業(yè)績相應增長，公司預告2018 年上半年盈利6.98-10.02 億元，同比增長15%-65%。
一季度盈利能力顯著提升：公司一季度毛利率、凈利率分別為46.08%、34.11%，同比分別提升12.04、12.30 個百分點，盈利能力顯著提升。
上游鋰資源：多點布局，提供穩(wěn)定原材料供應：公司多點布局海內外鋰資源，擁有合計505 萬噸鋰資源權益儲量（LCE），其中Mount Marion 于2017 年2 月投產，鋰精礦年產能40 萬噸。隨著鋰礦山產能的逐步釋放，公司資源自給率進一步提升，有望進一步提升盈利能力。
中游冶煉產能：處于產能釋放期，有望提供業(yè)績支撐：2017 年公司碳酸鋰有效產能1.85 萬噸，氫氧化鋰有效產能8,000 噸。2018 年公司冶煉產能持續(xù)高速增長，2 萬噸氫氧化鋰產能預計2018 年二季度投產，1.75 萬噸碳酸鋰產能預計2018 年四季度投產。隨著新建鋰鹽產能的逐步釋放，公司產量有望持續(xù)提升，提供業(yè)績支撐。
評級面臨的主要風險
全球新能源汽車需求不達預期；參股鋰礦公司項目投產不達預期；新建冶煉產能投產不達預期。
估值
預計公司2018-2020 年每股收益分別為3.13、3.89、4.71 元，對應當前股價市盈率分別為21.0、16.9、14.0 倍；維持買入評級。
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