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    事件：公司發(fā)布2017 年年報，營業(yè)收入12.04 億元，同比增26.12%，歸母凈利潤2.29 億元，同比減55.84%，扣非凈利潤2.13 億元，同比增30%。同時，公司發(fā)布2018 年一季報，營業(yè)收入2.06 億元，同比增22.93%，歸母凈利潤4044 萬，同比增50%，扣非凈利潤3543 萬元，同比增43.7%。公司傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務穩(wěn)定增長，同時創(chuàng)新互聯(lián)網＋健康服務業(yè)務也在持續(xù)向好發(fā)展。
    產品化能力突出疊加行業(yè)景氣度向上，看好公司全年業(yè)績增長。從公司和其他醫(yī)療信息化廠商的訂單數據來看，醫(yī)療信息化行業(yè)呈現整體回暖的趨勢，景氣度不斷提升。公司作為醫(yī)療信息化龍頭廠商，目前已有200 余種產品模塊，覆蓋各類醫(yī)療應用場景，在全國擁有6000 多家客戶。公司產品研發(fā)思路偏產品化，實施周期短，有利于其市場份額的快速拓展。第一季度是營收淡季，訂單增速并不完全反應，我們預計全年公司有望實現高速增長。同時，公司一季度毛利率同比提升2 個百分點，管理費率下降6 個百分點，盈利能力持續(xù)增強。
    政策推動醫(yī)療信息化行業(yè)加速發(fā)展，公司有望把握良好機遇。隨著《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》、“互聯(lián)網＋醫(yī)療健康”等戰(zhàn)略的實施，我國醫(yī)院及區(qū)域衛(wèi)生信息化建設有望從擴大覆蓋面向全面提高建設水平發(fā)展。未來隨著惠民醫(yī)療的大力推廣，信息化手段將加快滲透進入患者就診、醫(yī)保支付等多個環(huán)節(jié)，醫(yī)院信息化建設的投資需求將持續(xù)增加。隨著醫(yī)療信息化建設的逐步深化，醫(yī)院端等客戶需求不斷升級，小型企業(yè)將難以實現項目的快速實施，公司產品憑借標準化程度高、覆蓋場景廣泛的特點，未來有望在新一輪競爭中進一步提升市占率。
    維持“強烈推薦-A”評級：預計2018-19 年凈利潤為3.67/5.33 億元，2018年公司業(yè)務將進入加速發(fā)展期，維持“強烈推薦-A”評級。
    風險提示：1、醫(yī)療信息化行業(yè)增速不達預期；2、行業(yè)競爭加劇。