>> 國泰君安-聚光科技(300203)2017年報點評：環(huán)境監(jiān)測維持高景氣,全年規(guī)劃訂單增速72％-180425
| 上傳日期： |
2018/4/25 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強，翟堃，韓佳蕊 |
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業(yè)績低于預(yù)期，監(jiān)測、實驗室業(yè)務(wù)勢頭良好，費用率有所提升提升。公司2017年收入27.99億元，同比增長19.18%；歸母凈利潤4.49億元，同比增長11.58%；扣非凈利潤3.09億元，同比增長0.71%，業(yè)績整體低于預(yù)期。收入端，除環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、實驗室分析儀器分別同比實現(xiàn)收入13.03、7.68億元，同比增長36.71%和57.23%外，其余板塊均有所下滑。公司大力開拓市場和PPP板塊，三項費用合計9.17億元，同比增加2.29億元（+33%），高于收入增長幅度，對業(yè)績有所拖累。
規(guī)劃訂單快速增長，反應(yīng)優(yōu)質(zhì)成長性。根據(jù)公司公告統(tǒng)計，2017年累計新簽訂合同金額約58億元（含PPP業(yè)務(wù)），同比增長41%，截至2017年底已簽訂未執(zhí)行或尚在執(zhí)行中的合同金額約22.5億（不含黃山、淄博PPP）。公司在年報中提出力爭早日實現(xiàn)年度新簽合同金額過100億元（含PPP業(yè)務(wù)）的目標(biāo)（對應(yīng)增長72%），成長屬性優(yōu)質(zhì)。
維持環(huán)境監(jiān)測龍頭優(yōu)勢，PPP執(zhí)行帶來業(yè)績彈性。公司維持每年10%左右的研發(fā)費用率，高研發(fā)提供豐富產(chǎn)品線和技術(shù)領(lǐng)先，環(huán)保督察常態(tài)化、環(huán)保稅等政策推動下優(yōu)勢將越發(fā)明顯。此外，公司在手的黃山、淄博PPP項目均在財政部庫內(nèi)，大訂單在2018的集中確認(rèn)有望帶來業(yè)績彈性。
風(fēng)險提示：PPP項目進(jìn)展不及預(yù)期；應(yīng)收賬款風(fēng)險。
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