>> 廣發(fā)證券-聚光科技(300203)2017年業(yè)績同比增長11.6%，環(huán)境監(jiān)測與實驗室板塊高增長-180423
| 上傳日期： |
2018/4/24 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬 |
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此報告為加密報告 |
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2018 年一季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利3194.4 -3640.1 萬元，同比預增115%-145%。
內生增長強驅動：環(huán)境監(jiān)測和實驗室分析業(yè)務均呈現(xiàn)高增長
分業(yè)務來看，環(huán)境監(jiān)測和實驗室儀器呈現(xiàn)高增長，分別實現(xiàn)營收13.03、7.68 億元，同比分別增長37%和57%，其中實驗室儀器高增長受益于安譜實驗全年并表（2016 年8 月并表，2016 年并表營收為1.24 億元）。安譜實驗2017 年實現(xiàn)營收3.72 億元，同比增長34%。2017 年工業(yè)過程分析系統(tǒng)實現(xiàn)收入2.79 億元，同比下降4.73%，但毛利率仍保持高位達62.5%；水利水務實現(xiàn)收入1.83 億元，同比下降5%；其他類業(yè)務實現(xiàn)收入2.66 億元，同比下降36.9%。公司2017 年整體毛利率水平穩(wěn)定在49.35%。
打造環(huán)境綜合服務平臺，期待智慧環(huán)境監(jiān)測、水治理等領域拓展
近幾年公司先后收購東深電子、鑫佰利、三峽環(huán)保等擴大業(yè)務范圍，布局水治理等業(yè)務，初步構建了拓展“智慧環(huán)境”、“海綿城市”的業(yè)務框架，打造環(huán)境綜合服務平臺。據公司披露2017 年度累計新簽訂合同金額58 億元（含高青縣PPP14 億），較上年（累計簽約41 億，含黃山項目12.5 億）同比增長約41%。截至2017 年底已簽訂未執(zhí)行或尚在執(zhí)行中的合同金額約22.5 億（不含高青縣和黃山項目，上述兩項目已于2017 年開工，目前項目施工進展正常），為2018 年經營奠定良好基礎。
受益所處監(jiān)測行業(yè)高景氣，維持“買入”評級
預計公司2018-2020 年EPS 分別為1.29、1.72 和2.27 元/股，按照最新收盤價對應PE 分別為21、15、12 倍。公司研發(fā)實力雄厚，在監(jiān)測垂直改革、環(huán)保稅征收的政策背景下環(huán)保監(jiān)測主業(yè)有望受益，在手訂單充裕，公司在智慧環(huán)境等領域的布局將成為重要成長驅動力，維持“買入”評級。
風險提示 訂單承接數(shù)量不及預期，收購資產整合不達預期。
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