>> 中信建投-聚光科技（300203）受益環(huán)保稅實施，環(huán)境監(jiān)測龍頭迎來快速發(fā)展-180423
| 上傳日期： |
2018/4/23 |
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買入 |
作者： |
萬煒 |
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簡評
2017 年新簽訂單58 億元，增長41.46%
2017 年度公司累計新簽訂合同金額約58 億元（包含高青PPP 項目14 億元），較2016 年簽訂合同量41 億元（包含黃山PPP 項目12.5 億元）增長41.46%。在新簽訂單快速增長的情況下，公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及運維、咨詢服務業(yè)務收入保持了36.71%的較快增長。2017 年底，公司未執(zhí)行或尚在執(zhí)行中結(jié)轉(zhuǎn)到2018 年的在手合同金額約22.5 億（不包含高青項目、黃山項目），為2018 年收入增長奠定較好基礎(chǔ)。隨著公司智慧環(huán)境產(chǎn)業(yè)鏈布局不斷完善，公司有望實現(xiàn)年度新簽合同金額過100 億元（含PPP 業(yè)務）的目標。
國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測龍頭，持續(xù)收購完善智慧環(huán)境產(chǎn)業(yè)鏈布局
聚光科技自上市以來就不斷通過并購來完善在智慧環(huán)境產(chǎn)業(yè)鏈的布局。近年來，公司在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域通過收購荷蘭BB 公司，獲得世界領(lǐng)先的VOCs 監(jiān)測技術(shù)，并取得如東3 億元大項目；實驗室分析儀器領(lǐng)域，公司先后收購北京吉天，上海安譜等企業(yè)，快速進入實驗室分析儀器市場，2017 年該項業(yè)務實現(xiàn)了57.23%的增長；水利水務領(lǐng)域工程領(lǐng)域，公司先后收購東深電子、鑫佰利、三峽環(huán)保等公司，獲得水利自動化、信息化、智慧城市，工業(yè)廢水零排放領(lǐng)域的先進技術(shù)。公司打造咨詢服務、工程承包、系統(tǒng)集成、投融資、運營等環(huán)保服務全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步從環(huán)境監(jiān)測設(shè)備和解決方案提供商向環(huán)境綜合服務平臺轉(zhuǎn)型。
環(huán)保稅將推動環(huán)境監(jiān)測市場快速發(fā)展
2018 年1 月1 日《中華人民共和國環(huán)境保護稅法》正式實施，對大氣污染物、水污染物、固體廢物和噪聲這4 個方面進行計稅征收。其中對于應稅污染的計算，就要求納稅人安裝使用符合國家規(guī)定和監(jiān)測規(guī)范的污染物自動監(jiān)測設(shè)備，或者按照監(jiān)測機構(gòu)出具的符合國家有關(guān)規(guī)定和監(jiān)測規(guī)范的監(jiān)測數(shù)據(jù)計算，對環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡建設(shè)產(chǎn)生極大的推動，有利于環(huán)境監(jiān)測行業(yè)市場長期發(fā)展。
公司18年有望恢復較快增長，維持買入評級
公司此前發(fā)布2018年一季度業(yè)績預告，預計2018年1-3月份實現(xiàn)凈利潤3194萬元-3640萬元，同比上升115%至145%，當然由于一季度基數(shù)較低，業(yè)績波動對全年影響并不顯著。不過我們認為，從公司目前新簽訂單以及部分2017年在建項目結(jié)轉(zhuǎn)至2018年確認收入的情況來看，公司2018年有望恢復較快增長。
根據(jù)我們的預測，預計公司2018年-2020年收入分別為36.72億元、46.68億元和59.59億元，凈利潤分別為6.04億元、7.36億元和9.18億元，折合EPS分別為1.33元、1.63元和2.03元，目前股價對應2018年20倍PE，維持買入評級，目標價33元。
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