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    業(yè)績(jī)補(bǔ)償和資產(chǎn)剝離對(duì)2017 年業(yè)績(jī)有積極影響：2017 年，化纖資產(chǎn)剝離給公司帶來(lái)了6266 萬(wàn)元的資產(chǎn)處置受益；同時(shí)，2015~2017 年的香港通達(dá)未實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)承諾在2017 年計(jì)入公司營(yíng)業(yè)外收入，共1.33 億元。兩項(xiàng)事項(xiàng)對(duì)公司2017 年產(chǎn)生了共計(jì)1.95 億元的營(yíng)業(yè)外收入。對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
    聚焦軌交業(yè)務(wù)，2018 年預(yù)計(jì)軌交設(shè)備行業(yè)需求回暖：2017 年公司高鐵配件產(chǎn)品共計(jì)收入1628 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.09%；毛利率為36.33%，較2016 年提高1 個(gè)百分點(diǎn)。雖然2017 年公司業(yè)務(wù)發(fā)展受到動(dòng)車(chē)組行業(yè)需求波動(dòng)的影響，但公司通過(guò)產(chǎn)品線的不斷豐富和應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓展依然取得了較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；展望2018 年，鐵路投資在總體投資保持平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，新線投產(chǎn)明顯增加，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)動(dòng)車(chē)組和相關(guān)零配件需求回暖
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,994、2,362 和2,760 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.312、0.369 和0.434 元，按對(duì)應(yīng)PE 分別為28 倍、24 倍和20 倍。軌交車(chē)輛需求有望回升，公司立足軌交領(lǐng)域，產(chǎn)品線不斷延伸，閘片等新業(yè)務(wù)將形成公司未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。維持公司“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軌交設(shè)備需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶集中風(fēng)險(xiǎn)；成本增加帶來(lái)毛利率下行風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)許可/援助到期無(wú)法續(xù)約的風(fēng)險(xiǎn)。