>> 招商證券-海蘭信（300065）海洋業(yè)務(wù)高速增長，三年戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)公司揚(yáng)帆起航-180425
| 上傳日期： |
2018/4/26 |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王超，衛(wèi)喆 |
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2、公司公布《2018 年第一季度報告》，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入1.55億，同比增長13.22%；歸母凈利潤2938.7萬元，同比增長44.06%。
評論：
1、“131”戰(zhàn)略規(guī)劃指明方向，打造專業(yè)服務(wù)于國防和軍隊建設(shè)的民營軍工集團(tuán)
報告期內(nèi)，公司繼續(xù)圍繞智能航海和智慧海洋領(lǐng)域積極推進(jìn)業(yè)務(wù)開拓，基本面持續(xù)改善，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步上升。通過完善業(yè)務(wù)布局，內(nèi)部協(xié)同效率大幅提升，盈利水平持續(xù)提高，公司整體銷售凈利潤率達(dá)到19.49%，提升4個百分點；公司經(jīng)過多年發(fā)展，發(fā)展戰(zhàn)略逐步明晰，已形成全新的三年“131”戰(zhàn)略規(guī)劃，即以“國家戰(zhàn)略”為引領(lǐng)，以智能航海業(yè)務(wù)、海洋立體觀測網(wǎng)業(yè)務(wù)、海洋儀器裝備及重大項目等“三大核心業(yè)務(wù)”為支柱，到2020年末，努力成為中國海洋監(jiān)測領(lǐng)域綜合實力最強(qiáng)的企業(yè)，成為智能航海領(lǐng)域國際一流的企業(yè)，成為專業(yè)服務(wù)于國防和軍隊建設(shè)的民營軍工集團(tuán)。未來公司將運(yùn)用資本手段與行業(yè)央企尤其是軍工央企建立結(jié)構(gòu)性合作，強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同。2017年，海蘭信與海油發(fā)展、海信院、遙感所等合作方發(fā)起設(shè)立“三亞海蘭寰宇”，未來各方將以此為平臺，建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略與股權(quán)合作關(guān)系。預(yù)計隨著混合所有制改革不斷深化，軍民融合深度發(fā)展，公司有望與合作伙伴之間形成更加深度的良性合作，幫助公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
2、海事業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好，智能船市場有望帶動新的增長
2017年，公司海事業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.92億，同比下滑7.02%，毛利率為42.33%，比上年同期下降4%，主要是由于目前民船市場仍在底部徘徊，另外受多種因素影響，公司年內(nèi)軍警業(yè)務(wù)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期。2018年一季度，公司智能航海業(yè)務(wù)方面保持穩(wěn)定，公司參與的中國智能船舶1.0項目取得階段性研發(fā)成果，將形成實船示范，有望奠定公司在這個領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先地位。此外，2018年3月，公司與揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)簽署智能船舶項目合作協(xié)議，揚(yáng)子江船業(yè)承諾從2018年起，未來三年，在建造的船舶中優(yōu)先選用海蘭信的智能化裝備，且每年采購目標(biāo)不低于1億元。預(yù)計國際航運(yùn)市場將緩步上行，國家在智能船領(lǐng)域不斷推動，公司以智能船為核心的智能航海業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)新的增長。
3、持續(xù)推進(jìn)全國近海雷達(dá)網(wǎng)建設(shè)，小目標(biāo)雷達(dá)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速增長
期內(nèi)公司海洋業(yè)務(wù)收入59,139.19萬元，同比增長21.42%，海洋觀監(jiān)測儀器設(shè)備、服務(wù)和海洋信息化業(yè)務(wù)內(nèi)部協(xié)同效率大幅提升，使得海洋業(yè)務(wù)毛利率提升3.76%至40.17%，盈利水平進(jìn)一步提高。其中公司小目標(biāo)雷達(dá)產(chǎn)品成為近年來重要增長點。目前公司已在海南、浙江、遼寧、山東、福建、廣東等沿海省份，以及船載、石油平臺等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)近海雷達(dá)綜合觀監(jiān)測系統(tǒng)示范應(yīng)用。未來公司將協(xié)同戰(zhàn)略合作伙伴，共同推進(jìn)全國近海雷達(dá)網(wǎng)建設(shè)，完成在其他沿海省市如廣西、上海、江蘇、河北等的布局，為海洋數(shù)據(jù)挖掘及信息服務(wù)提供有力支撐，服務(wù)多種涉海用戶，實現(xiàn)軍民兩用。公司年初發(fā)布公告，簽訂100臺套小目標(biāo)雷達(dá)采購合同，預(yù)計隨著后續(xù)訂單的逐步落地、交付，公司近海雷達(dá)觀監(jiān)測系統(tǒng)銷售有望繼續(xù)快速增長。
4、收購勞雷產(chǎn)業(yè)剩余股權(quán)，增厚業(yè)績，布局未來
2017年，公司啟動對勞雷產(chǎn)業(yè)剩余少數(shù)股權(quán)的收購，海蘭信高管持股平臺--智海創(chuàng)信作為此次海蘭勞雷重組的交易對方，基于對海蘭勞雷未來業(yè)績的信心做出業(yè)績承諾：海蘭勞雷在2018-2020年度合并報表中扣非后歸母凈利潤分別不低于8,929.91萬元、10,163.27萬元、11,072.00萬元。受益于公司內(nèi)部協(xié)調(diào)效率大幅提升，2017年，海蘭勞雷實現(xiàn)歸母凈利潤5,409.92萬，下屬子公司勞雷香港、廣東藍(lán)圖分別實現(xiàn)凈利潤8263萬、1526萬，同比增長64.42%、40.75%。2018年，公司跟蹤推動的規(guī)?；椖堪ǎ核看蠼蠛铀谋O(jiān)測系統(tǒng)建設(shè)工程項目擬啟動，項目一期總計投入約7個億，計劃 2018-2020 年實施完成；總投資超20億元的近海海底科學(xué)觀測網(wǎng)，2018-2019 年將完成主要測量設(shè)備采購。勞雷產(chǎn)業(yè)作為國內(nèi)領(lǐng)先的海洋調(diào)查儀器應(yīng)用與系統(tǒng)集成服務(wù)公司將從中充分受益，收購?fù)瓿珊笥型~完成業(yè)績承諾，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
5、重磅回購彰顯股東信心，股權(quán)激勵助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展：
2018年2月22日，公司審議通過兩份回購股份方案，擬在12個月內(nèi)，合計斥資8000萬至2億元的自籌資金回購公司股票，價格不超22元/股，其中用以股權(quán)激勵或員工持股計劃的部分不超過人民幣1億元，且不低于人民幣3000萬元。截至目前，公司已回購公司股份793,503股，總金額為人民幣1166萬元，最高成交價為14.70元/股，最低成交價為 14.65元/股。此外公司先后于2014年和2015年分別以17.76元/股（當(dāng)時價）和17.34元/股（當(dāng)時價）完成211萬股和172萬股
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