久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司營(yíng)收下滑主要原因是原有直播等業(yè)務(wù)不再并表所致，歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是轉(zhuǎn)讓新麗傳媒股權(quán)產(chǎn)生的投資收益所致。
    電影業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，2018 年片單儲(chǔ)備豐富。報(bào)告期內(nèi)，公司參與投資、發(fā)行并計(jì)入票房收入的影片共七部，包括《熊出沒變形記》《唐人街探案2》《大世界》《英雄本色2018》《金錢世界》五部，以及部分票結(jié)轉(zhuǎn)《心理罪之城市之光》等兩部。2018 年，公司優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，部分已定檔影片包括黃渤導(dǎo)演的新作《一出好戲》、李易峰、周冬雨主演的作品《動(dòng)物世界》、《超時(shí)空同居》《陽臺(tái)上》等，其他儲(chǔ)備項(xiàng)目包括周迅、吳鎮(zhèn)宇主演的《保持沉默》、馮紹峰、張靜初主演的《三體》等。我們認(rèn)為公司2018 年電影業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍然值得期待，預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)保持電影龍頭地位。
    2018 年多部電視劇儲(chǔ)備，有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)電視劇收入2.2 億元，同比增長(zhǎng)647%，確認(rèn)了《新笑傲江湖》《愛國(guó)者》等劇目收入。2018 年，公司擁有《長(zhǎng)河落日》《左耳》《星辰變》《我欲封天》《金棺陵獸》《東宮》《怪醫(yī)黑杰克》等等電視劇、網(wǎng)劇儲(chǔ)備項(xiàng)目。目前公司已有多個(gè)項(xiàng)目在制作當(dāng)中，未來還將不斷在電視劇及網(wǎng)劇方面加大投入力度，考慮到公司產(chǎn)品線儲(chǔ)備相當(dāng)豐富，我們預(yù)計(jì)電視劇業(yè)務(wù)將成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資業(yè)務(wù)持續(xù)布局，繼續(xù)深入布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈。報(bào)告期內(nèi)，公司轉(zhuǎn)讓新麗傳媒股份，取得較好投資收益。同時(shí)投資藍(lán)白紅影業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)影視業(yè)務(wù)。貓眼微影合并后，新貓眼成為市占率超50%的最大在線票務(wù)公司，同時(shí)向泛票務(wù)領(lǐng)域的拓展有助于收入結(jié)構(gòu)多元化和業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司電影制片&發(fā)行龍頭地位穩(wěn)固，貓眼微影布局價(jià)值有望持續(xù)顯現(xiàn)。未來，光線有望憑借其強(qiáng)大的電影制片&發(fā)行龍頭能力，疊加其在動(dòng)畫電影、在線票務(wù)以及眾多互聯(lián)網(wǎng)新媒體領(lǐng)域強(qiáng)大布局，中長(zhǎng)期成為中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)龍頭。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。電影市場(chǎng)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值。我們維持2018-20 年EPS 預(yù)測(cè)0.99/0.45/0.51 元。當(dāng)前價(jià)格10.9 元，對(duì)應(yīng)2018-2020 年P(guān)E 為11/24/21 倍。考慮到公司電影內(nèi)容制作龍頭地位、公司在動(dòng)漫、衍生品新興領(lǐng)域領(lǐng)先布局以及公司打造的頂級(jí)IP 巨大的商業(yè)變現(xiàn)能力，以及貓眼平臺(tái)增值潛力，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。