>> 廣發(fā)證券-中國太保（601601）利潤超預(yù)期，業(yè)績整體穩(wěn)健-180428
| 上傳日期： |
2018/4/28 |
大小： |
611KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
陳福，文京雄 |
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一季度太保壽險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入903.12 億元，同比增長20.5%；代理人渠道實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入819.37 億元，同比增長21.1%，其中新保業(yè)務(wù)200.69 億元，同比下降28.2%。一季度新單下滑屬于行業(yè)普遍現(xiàn)象，符合預(yù)期。
財險：車險穩(wěn)中求進(jìn)，非車險增速更高
太保一季度產(chǎn)險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入313.94億元，同比增長19.5%，其中：車險業(yè)務(wù)收入222.55億元，同比增長14.1%；非車險業(yè)務(wù)收入91.39億元，同比增長34.7%。
資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)增加，投資穩(wěn)健型導(dǎo)向，抗風(fēng)險能力強
集團(tuán)一季度投資資產(chǎn)11,200.56億元，較上年末增長3.6%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基于負(fù)債特性，保持大類資產(chǎn)配置基本穩(wěn)定。固定收益類資產(chǎn)占比81.9%，較上年末上升0.1個百分點；權(quán)益投資類資產(chǎn)占比13.9%，較上年末下降0.7個百分點。太保的穩(wěn)健型投資特點有利于應(yīng)對復(fù)雜的投資環(huán)境。
投資建議
公司一季度利潤超預(yù)期，主要考慮準(zhǔn)備金釋放。整體而言，公司近年來壽險、財險業(yè)務(wù)不斷積累領(lǐng)先優(yōu)勢。預(yù)計18 年EPS2.21 元，PE14.3 倍，P/EV0.86 倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示
保費持續(xù)收縮，二季度新單低于預(yù)期，利率波動超預(yù)期等，人力增員低于預(yù)期，政策不及預(yù)期等。
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