久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2018年一季度公司營業(yè)收入同比大增66%，主要原因是新業(yè)務(wù)即游戲工具類業(yè)務(wù)，如網(wǎng)游加速器、吃雞游戲CDKEY和道具代理銷售收入大增；但由于新業(yè)務(wù)尚處于推廣和培育期，毛利率較低，尤其是是CDKEY代理銷售的毛利率較低，導(dǎo)致公司2018年一季度毛利率同比下降了16.09個(gè)百分點(diǎn)至64.44%，凈利率同比下降了10.83個(gè)百分點(diǎn)至31.94%。整體上看，由于游戲工具類新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，公司2018年一季度歸母凈利潤增速（21.40%）較2017年四季度（13.12%）有所提升，這也是公司業(yè)績增速連續(xù)第三個(gè)季度提升，若考慮扣非后歸母凈利潤，那么業(yè)績增速提升幅度更大。
    2、吃雞游戲顯著拉動(dòng)網(wǎng)吧流量回升，廣告業(yè)務(wù)開始反轉(zhuǎn)，游戲工具類業(yè)務(wù)的高增長有望持續(xù)。
    由于《絕地求生》、《荒野行動(dòng)》為代表的吃雞類端游對于PC硬件配置有較高要求，以及FPS游戲更適合于團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的風(fēng)格，大量玩家主要選擇在網(wǎng)吧進(jìn)行游戲，因此從2017年10月開始，吃雞游戲的火爆帶來了網(wǎng)吧人流的持續(xù)回升，也推動(dòng)了公司旗下網(wǎng)吧廣告平臺的廣告展示次數(shù)和收入的提升。公司充分利用平臺優(yōu)勢，結(jié)合大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)投放，做強(qiáng)做深廣告及產(chǎn)品推廣業(yè)務(wù)，從2017年四季度開始廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2018年2月，騰訊兩塊正版《絕地求生》手游上線后，加大了在網(wǎng)吧的廣告投放，帶來增量，后續(xù)若騰訊《絕地求生》端游國服上線以及自研吃雞端游推出，我們判斷將為公司帶來更多廣告業(yè)務(wù)增量。另一方面，基于吃雞端游的持續(xù)火爆，公司加速器、CDKEY和道具代理等游戲工具類新業(yè)務(wù)有望維持高增長，我們發(fā)現(xiàn)公司2018年一季度預(yù)付賬款同比大增229%，主要系預(yù)付推廣費(fèi)增加所致，而推廣費(fèi)主要由游戲工具類新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，我們由此推斷公司的游戲工具類新業(yè)務(wù)收入的高增長有望持續(xù)，而隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，毛利率有提升的可能性，對業(yè)績有望帶來持續(xù)的拉動(dòng)。
    3、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略打開成長空間，2018年后續(xù)布局值得期待。
    公司在2017年年報(bào)中提出：2018年將深入推進(jìn)“大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略”，自身順網(wǎng)大數(shù)據(jù)將深化“大數(shù)據(jù)+AI”技術(shù)。我們認(rèn)為大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略的實(shí)施將為公司網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣業(yè)務(wù)帶來增量，同時(shí)公司在相關(guān)領(lǐng)域的后續(xù)布局也值得期待。
    4、盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)測公司2018/19年歸母凈利潤分別為6.50/7.70/8.99億元，對應(yīng)EPS分別為0.94/1.11/1.30元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2018/19年P(guān)E分別僅22/19/16倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的評級。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）吃雞游戲?qū)拘聵I(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)低于預(yù)期；（2）棋牌游戲監(jiān)管趨嚴(yán)。