>> 中銀國際-新南洋（600661）深耕教培領(lǐng)域，盈利有望提升-180503
| 上傳日期： |
2018/5/3 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
無 |
作者： |
田世欣 |
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公司深耕教培業(yè)務(wù)，K12教育、職業(yè)教育、國際教育以及幼兒教育等教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)多點開花，隨著業(yè)務(wù)布局推進各校區(qū)運營走上正軌，公司期間費用有望下降，盈利水平將進一步提升。同時，公司于4月23日晚公告稱，中金集團及其一致行動人計劃在未來6個月內(nèi)通過集中競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，在現(xiàn)有持股比例13.04%的基礎(chǔ)上，繼續(xù)增持新南洋股份，擬增持股份在新南洋總股本的3%~10%，未來公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將有望進一步改善，推薦重點關(guān)注。
2017A實現(xiàn)營業(yè)收入17.24億元，同比增長24.02%，毛利率43.39%，銷售費用率及管理費用率仍較高；2018Q1實現(xiàn)營收4.47億元，同比增長28%。2017年全年實現(xiàn)營收17.24億元，同比增長24.02%，其中主營業(yè)務(wù)收入17.01億元，同比增長24.53%；實現(xiàn)歸母凈利1.223億元，同比下降32.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（包括剔除出售交大昂立的投資收益4,929萬元）為6,301萬元，相比2016年的5,372萬元同比增加17.29%。2018年第一季度實現(xiàn)營收4.47億元，同比增長28%；實現(xiàn)歸母凈利1,799萬元，同比增加12.08%。2017年公司毛利率為43.39%，2017年公司銷售費用率為40.15%，主要是因為公司教培業(yè)務(wù)擴展帶來的銷售費用及管理費用增加所致。
教育培訓(xùn)貢獻86.9%營收，九成以上營收來源上海。2017年教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入14.865億元，同比增加24.56%，占主營業(yè)務(wù)收入比重為86.9%。K12業(yè)務(wù)2017年實現(xiàn)營收12.55億元，同比增長30.76%，新拓校區(qū)47所，擴校10所，校區(qū)總數(shù)達172所。職業(yè)教育業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，同比增長5.33%。國際教育業(yè)務(wù)及幼兒教育業(yè)務(wù)逐步推進中。公司其他綜合業(yè)務(wù)收入為2.235億元，同比增長24.35%，占主營業(yè)務(wù)收入比重為13.1%。公司業(yè)務(wù)主要在上海地區(qū)開展，2017年來源于上海地區(qū)的營業(yè)收入為15.75億元，同比增加28.19%，占比為92.11%。
未來戰(zhàn)略：深耕教培業(yè)務(wù)，立足上海拓展長三角地區(qū)。未來公司將深耕教育領(lǐng)域，K12教育、職業(yè)教育、國際教育以及幼兒教育等教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)多點開花，繼續(xù)推進非教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)處置和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，進一步提高教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)占比。公司未來將繼續(xù)深耕上海地區(qū)，完善校區(qū)布局，隨著公司在長三角地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展，其他地區(qū)的營業(yè)收入也有望持續(xù)增加。
風(fēng)險提示：K12教培及幼教行業(yè)的整頓力度加大；新建校區(qū)業(yè)務(wù)不達預(yù)期。
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