>> 興業(yè)證券-雷科防務(wù)(002413)2017年報及2018年一季報點(diǎn)評：軍工信息化勁旅 羽翼漸豐成長加速-180503
| 上傳日期： |
2018/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
石康，黃艷 |
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2018 年一季報營收1.28 億元，同比增 8.49%；歸母凈利潤 2776 萬元，同比增 3.60%。2018年半年報預(yù)計實現(xiàn)凈利潤 5046-7569 萬元，同比增幅為 0~50%。
四子公司穩(wěn)健增長，各自完成業(yè)績承諾。理工雷科營收、利潤微增，完成三年業(yè)績承諾，業(yè)務(wù)局面良好。軍改影響結(jié)束，某大型地面情報雷達(dá)處理機(jī)、某型號機(jī)載雷達(dá)處理機(jī)有望貢獻(xiàn)可觀業(yè)績。蟒眼 G30 型雷達(dá)作為首個批產(chǎn)的軍用雷達(dá)整機(jī) 2018 年迎爆發(fā)式增長。愛科特在遙感測控領(lǐng)域訂單充足，空間廣闊。奇維科技 2017 年完成第一款 SSD 控制芯片的研制生產(chǎn)，并成功應(yīng)用于軍用電子盤批量交付；同時自主研制的消費(fèi)類存儲盤在出口市場呈現(xiàn)快速增長趨勢，未來發(fā)展?jié)摿^大。2017 年公司收購了專業(yè)從事微波毫米波集成器件及組件的博海創(chuàng)業(yè)，并在 2018 年宣布收購北理新材料，此舉將進(jìn)一步完成公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，獲得更大的協(xié)同發(fā)展。
根據(jù)最新年報，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計 2018-2020 年公司可實現(xiàn)歸母凈利潤 2.10/2.76/3.60 億元，對應(yīng) 5 月 2 日收盤價 PE 為 46/35/27 倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示 ： 子公司較為分散， 管理 協(xié)調(diào) 難度加大；核心技術(shù)人員流失；新品 研發(fā)及 市場
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