>> 海通證券-雷科防務(002413)打造軍工電子信息產業(yè)的領軍者-171220
| 上傳日期： |
2017/12/20 |
大?。?/td>
| 398KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
張晅，劉磊，蔣俊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
另外，并購標的愛科特、奇維科技和蘇州博海均對未來業(yè)績做出承諾。
背靠北理工，打造產學研用一體化團隊。雷科防務前身為2009 年成立的以毛二可院士創(chuàng)新團隊為主導的高科技研發(fā)型公司。北京理工大學在我國雷達研究領域處于領先地位。我們認為，雷科防務的核心競爭能力體現在雄厚的研發(fā)能力和優(yōu)秀的技術人才。雷科防務及各子公司均承擔過國家重大專項科研任務，如2017 年11 月子公司理工雷科與北京理工大學等多家單位聯(lián)合申報“面向動物遷飛機理分析的高分辨多維協(xié)同雷達測量儀”國家自然科學基金項目獲得批準立項。該項目研究成果將達到國際先進水平，在軍用民用領域均具有廣泛需求及重大應用價值。另外，該項目直接經費8220 萬元，其中理工雷科獲得經費3652 萬元。
立足長遠發(fā)展，設立研究院持續(xù)開展前瞻性研究。為加速實現公司在雷達等軍品方面的核心競爭力，為公司提供新技術支撐并快速占領市場，早在2015年末，雷科防務成立雷達裝備研究院（名譽院長為毛二可院士）。研究院成立后能夠運用資本迅速整合各類行業(yè)資源，開展前瞻性研究，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，為各板塊跨越式發(fā)展提供技術保障。
管理層增持股份，彰顯未來發(fā)展信心。基于對公司未來發(fā)展前景的信心以及內在價值的認可，雷科防務董事長、總經理、副董事長和副總經理等核心高管人員于2017 年11 月末增持公司股票合計40 萬股，并承諾增持六個月內不減持。另外，早在2017 年6 月，雷科防務即實施限制性股票激勵計劃：激勵對象共383 名，授予價格6.04 元/股，解鎖期為2017 年至2019 年，業(yè)績考核條件以2016 年凈利潤為基數，2017 年至2019 年三年增長率分別不低于20%、30%和40%。
盈利預測與投資建議。我們預計雷科防務2017 年至2019 年EPS 分別為0.13元/股、0.16 元/股和0.19 元/股。結合可比公司的估值情況，我們給予雷科防務2018 年75 倍PE 估值，對應目標價為12.00 元，維持“增持”評級。
風險提示。產品定型不及預期；軍品訂單波動；業(yè)績承諾不能完成。
|
|
