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分紅方案為每10 股轉增8股，同時現(xiàn)金分紅5 元/10 股（含稅）。
    公司從2016 年下半年以來陸續(xù)并購了一些渠道經銷商及北京萊爾、山東達成等公司，若剔除并購影響，我們預計和測算，公司2017 年內生性增速在50%以上，內生性產品整體毛利率維持穩(wěn)定，研發(fā)支出1.06億元，其中費用化部分0.92 億元，同比大幅增長68%，是公司內生性凈利潤增速略低于內生性收入增速的主要原因。我們預計和測算，公司外延式并購部分2017 年貢獻凈利潤不足1000 萬元，對公司的凈利潤貢獻極其有限，公司2017 年業(yè)績高增長主要源于內生性。單季度看，全年實現(xiàn)45%增長，相比前三季度凈利潤30%的增速顯著提升，這相當于公司2017 年Q4 單季度凈利潤增速54%，環(huán)比增長態(tài)勢良好。
    分品類看，妊娠及優(yōu)生優(yōu)育檢測類產品實現(xiàn)收入1.22 億元，同比增長38%，我們預計，一方面來自電子驗孕筆在歐洲的銷售放量，另一方面來自妊娠類產品在其他地區(qū)的快速增長；毒品檢測類產品實現(xiàn)收入1.84 億元，同比增長38%，我們預計，正如我們此前深度報告中預測，隨著Alere 被收購，美國毒檢市場格局發(fā)生重大變化，公司在美國毒檢市場有望獲得持續(xù)快速增長；傳染病檢測類產品實現(xiàn)收入3.06 億元，同比大幅增長57%，我們預計和測算，其中定量類產品收入預計在1.8億元左右，其中大部分是CRP 和PCT，預計在整體增速在40%左右，而的傳染病定性產品預計增速在80%以上，一方面來自公司收購廈門信德后傳染病定性產品開始分線銷售釋放巨大潛力，另一方面來自公司向南美等其他地區(qū)出口傳染病檢測產品的需求釋放；慢性疾病檢測類產品實現(xiàn)收入2.31 億元，同比增長119%，我們預計和測算，其中心標檢測產品收入2 億左右，同比增長實現(xiàn)翻倍，其他慢性疾病檢測項目如糖化血紅蛋白、DD 等項目由于基數(shù)較低，也實現(xiàn)高速增長。
    ■公司同時發(fā)布2018 年 1 季報。1 季度公司實現(xiàn)收入3.54 億元，同比增長101%，凈利潤0.55 億元，同比增長57%，處于此前公司業(yè)績預告的40%~60%區(qū)間的上限附近，扣非凈利潤0.49 億元，同比大幅增長，超出市場預期。經營性現(xiàn)金流凈額0.39 億元，同比增長82%，非常良好。
    剔除并購因素，我們預計和測算，公司1 季度收入同比增長超過50%  以上，內生性繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，我們預計并購因素貢獻凈利潤比例僅在5%左右，公司無論收入還是凈利潤高增長主要由內生性驅動。
    分產品看，我們預計和測算，CRP 和PCT 等炎癥判斷類產品增速仍然在40%以上，繼續(xù)保持高速增長；心標類產品收入增長預計翻倍，是驅動公司高增長的最主要因素之一；受益于1 季度流感爆發(fā)，我們預計和測算，公司傳染病定性產品國內銷售也實現(xiàn)翻倍增長，綜上，公司1 季度內生性收入和凈利潤均實現(xiàn)了高速增長。
    ■萬孚生物是我們非常看好的IVD 細分領域POCT 龍頭，我們早已申明作為2018 年首推之一，并于2017 年12 月18 日發(fā)布了38 頁《萬孚生物深度報告：POCT 龍頭步入新產品集中上市收獲期，業(yè)績增長顯著提速拐點到來》，我們在深度報告中題目就一針見血明確指出，公司業(yè)績增長有望顯著提速，拐點已經到來，而上述公司2017 年和2018年1 季報均實現(xiàn)高速增長，進一步印證了我們此前判斷。
    我們再次重申，我們判斷，公司迎來新產品集中收獲期，未來3 年收入內生復合增速有望超過50%：
    第一，公司現(xiàn)有產品有望繼續(xù)保持高速增長。公司過去幾年和現(xiàn)在持續(xù)投放定量儀器，銷售隊伍持續(xù)壯大，覆蓋的醫(yī)療機構數(shù)量持續(xù)增加，且與同行公司相比，以心標為例，單臺儀器產出量仍有數(shù)倍提升空間，這也是公司心標檢測產品收入持續(xù)翻倍的主要原因之一。
    第二，2018 是公司新產品集中上市的元年，國內方面，3 月份血氣分析儀已經上市，凝血分析儀、腎損傷、甲狀腺T3/T4、維生素等、化學發(fā)光POCT 有望在今年中期上市，大型化學發(fā)光和分子診斷POCT產品也有望在今年年底和明年上市，及后續(xù)上市的干式生化項目等；國際出口方面，StrepA、便潛血、凝血分析儀、腎損傷、甲狀腺T3/T4、流感、定量毒檢等項目也將在近兩年陸續(xù)上市。2017 年，公司在沒有新產品的背景下內生性增長有望達到45%左右高增長，主要來自美國毒檢市場重新洗牌帶來的增長、歐洲妊娠類增長、和國內現(xiàn)有產品繼續(xù)保持高速增長，隨著公司新產品的陸續(xù)上市，我們判斷，公司全年增速將環(huán)比加快，全年有望實現(xiàn)超出1 季報增速。
    第三，未來幾年費用率有望下降，高毛利利率品種占比有望持續(xù)提升，公司