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    評(píng)論：
    器械板塊外延有望加快，布局心內(nèi)介入給藥系統(tǒng)。公司以子公司泰諾為主體，首期出資400 萬(wàn)美元，認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司D 輪優(yōu)先股104 萬(wàn)股。后續(xù)在目標(biāo)公司關(guān)鍵項(xiàng)目臨床數(shù)據(jù)首次披露前，公司有權(quán)以同等價(jià)格繼續(xù)認(rèn)購(gòu)D 輪優(yōu)先股104 萬(wàn)股，共計(jì)有望以800 萬(wàn)美元持有目標(biāo)公司9.08%股份，成為公司第四大股東。本次交易主體泰諾作為公司境外聯(lián)絡(luò)窗口，主要使命為引進(jìn)海外優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，快速豐富公司產(chǎn)品線，加強(qiáng)與國(guó)外研發(fā)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作，更快獲取國(guó)際藥品研究的前沿資訊，引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，提升自主創(chuàng)新能力。公司是國(guó)產(chǎn)高端仿制藥邁向創(chuàng)新的杰出代表，其核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、新品布局全面、循證醫(yī)學(xué)推廣能力突出、研發(fā)不斷加碼下創(chuàng)新有望進(jìn)入收獲期。我們維持2018-2020 年EPS1.58/1.81/2.03 元，維持目標(biāo)價(jià)50.1 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    靶向藥物微針輸送技術(shù)全球領(lǐng)先，介入器械有望多領(lǐng)域延伸。目標(biāo)公司主要從事心血管介入器械開發(fā)，核心技術(shù)為“靶向藥物微針輸送系統(tǒng)”。其全球首創(chuàng)的Bullfrog 微針輸送技術(shù)，目前正在美國(guó)處于臨床推廣階段，已開展了500 人的臨床試驗(yàn)，2017 年發(fā)布的DANCE 臨床數(shù)據(jù)顯示，使用該產(chǎn)品靶向精準(zhǔn)注射抗炎藥物，可以顯著提高血運(yùn)重建術(shù)的通暢性和時(shí)效性，優(yōu)于傳統(tǒng)治療手段。在治療下肢動(dòng)脈疾病方面具有多樣性、靈活性和有效性。
    三條創(chuàng)新主線，器械小步快走。公司近年來搭建了高端處方藥、創(chuàng)新生物藥及醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈三條創(chuàng)新線。以傳統(tǒng)心內(nèi)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域?yàn)楹诵募捌脚_(tái)，2018 年以來，公司在器械領(lǐng)域布局不斷加速。目前器械板塊科奕頓主要在研產(chǎn)品左心耳封堵器、腔靜脈過濾器進(jìn)展符合預(yù)期，將與公司現(xiàn)有的鈷鉻合金研發(fā)平臺(tái)形成互補(bǔ)，提升公司心腦血管疾病領(lǐng)域綜合解決方案提供者的地位；雅倫生物的創(chuàng)新產(chǎn)品“腦動(dòng)脈藥物洗脫支架”及“下肢動(dòng)脈藥物洗脫支架”研發(fā)進(jìn)展順利。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)存在失敗風(fēng)險(xiǎn)。