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    公司此次與中科院化學(xué)所共同開(kāi)展的先進(jìn)陶瓷纖維領(lǐng)域新材料的研究與合作，主要合作內(nèi)容包括但不限于：共同建立聯(lián)合研發(fā)中心；由公司承擔(dān)儀器設(shè)備費(fèi)、原材料費(fèi)以及其他運(yùn)行費(fèi)用；在產(chǎn)品形成銷售時(shí)成立合資公司，公司持股75%，中科院化學(xué)所持股25%。先進(jìn)陶瓷纖維具有耐高溫、重量輕、熱穩(wěn)定性好、耐機(jī)械震動(dòng)等優(yōu)點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于航空航天、機(jī)械、環(huán)保、軍工、電子等行業(yè)，是符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的先進(jìn)材料。
    公司是A 股唯一以橡膠助劑為主營(yíng)的上市公司，17 年6 月13 日，公司以自有資金2214 萬(wàn)元收購(gòu)了江蘇達(dá)諾爾科技股份有限公司10%股權(quán)，切入了電子化學(xué)品領(lǐng)域，此次又與中科院化學(xué)所在先進(jìn)陶瓷纖維領(lǐng)域進(jìn)行合作，說(shuō)明除了原主業(yè)，公司將堅(jiān)定的在新材料領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)劃和開(kāi)拓。
    2、橡膠助劑行業(yè)高景氣，公司盈利能力有望持續(xù)超預(yù)期。
    橡膠助劑產(chǎn)能主要集中在山東、天津、河南等污染防治重點(diǎn)區(qū)域，在環(huán)保持續(xù)高壓下，環(huán)保及技術(shù)不達(dá)標(biāo)企業(yè)將面臨限產(chǎn)甚至退出。據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不溶性硫黃17 年產(chǎn)量同比下降12.20%，促進(jìn)劑產(chǎn)量在15 年和16 年連續(xù)下降9.40%和2.50%，促進(jìn)劑中間體M 在17 年產(chǎn)量大幅減少27.70%。
    公司是A 股唯一以橡膠助劑為主營(yíng)的上市公司，在目前環(huán)保高壓之下，新增產(chǎn)能門檻很高，公司利用環(huán)保和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)投放產(chǎn)能，不斷完善助劑供應(yīng)體系、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，公司于18 年2 月份完成了配股募集資金，部分用于投建年產(chǎn)2萬(wàn)噸不溶性硫黃、年產(chǎn)1.5 萬(wàn)噸促進(jìn)劑M 和年產(chǎn)1 萬(wàn)噸促進(jìn)劑NS，此外，公司還儲(chǔ)備了其他新型橡膠助劑，并有望進(jìn)一步擴(kuò)充助劑產(chǎn)能。
    18Q1 公司實(shí)現(xiàn)凈利1.02 億，超出市場(chǎng)預(yù)期，18 年二季度公司產(chǎn)品銷量環(huán)比增加，產(chǎn)品價(jià)格和價(jià)差基本平穩(wěn)，預(yù)計(jì)18 年二季度業(yè)績(jī)環(huán)比將進(jìn)一步提升，我們預(yù)計(jì)橡膠助劑行業(yè)的景氣周期和公司盈利能力有望不斷超出市場(chǎng)預(yù)期。
    給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。未來(lái)在國(guó)家常態(tài)化環(huán)保高壓之下，橡膠助劑行業(yè)景氣度不斷持續(xù)、集中度不斷提升，公司將占據(jù)更多市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)較高盈利能力。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年凈利潤(rùn)分別為4.04 億、4.62 億和5.41 億，PE 分別為14 倍、12 倍和10 倍，繼續(xù)給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目投建不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。