久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2018 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.75 億元，同比增長(zhǎng)21.79%；歸母凈利潤(rùn)1.31 億元，同比增長(zhǎng)32.00%。公司凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速，盈利能力持續(xù)提升。
    公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，車(chē)燈LED 化助力車(chē)燈產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，從主要配備小燈為主，到逐漸開(kāi)始配套高毛利的前照燈和后組合燈產(chǎn)品。2011-2017 年，公司車(chē)燈單價(jià)從35.86 元/只逐漸上升至65.82 元/只，車(chē)燈銷(xiāo)量從2743.17 萬(wàn)只逐漸上升至5701.20 萬(wàn)只。隨著公司2017 年佛山星宇一期工廠(chǎng)的建成投產(chǎn)以及二期工廠(chǎng)開(kāi)始建設(shè)，前照燈和后組合燈配套開(kāi)始放量，公司車(chē)燈產(chǎn)品單價(jià)將進(jìn)一步提升。我們預(yù)計(jì)，2016 年末建設(shè)完畢的年產(chǎn)50 萬(wàn)套LED 車(chē)燈及配套項(xiàng)目將在2018 年后不斷顯現(xiàn)效果。
    公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，從自主到合資、到全球豪華品牌，成長(zhǎng)邏輯順暢。公司客戶(hù)主要分布在國(guó)內(nèi)，近年來(lái)公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，從以自主品牌為主逐漸過(guò)渡到長(zhǎng)期為一汽大眾、一汽豐田等合資整車(chē)廠(chǎng)供貨。根據(jù)公司2017 年報(bào)，公司承接車(chē)燈新項(xiàng)目72 個(gè)，批產(chǎn)車(chē)燈項(xiàng)目104 個(gè)，其中2016 年承接的奧迪A3、Q5前照燈項(xiàng)目及為德國(guó)寶馬全球平臺(tái)配套F45/F46 LCI 后組合燈項(xiàng)目標(biāo)志著公司產(chǎn)品高端化再上新臺(tái)階；此外，公司在穩(wěn)定現(xiàn)有客戶(hù)的基礎(chǔ)上又新增了吉利汽車(chē)、眾泰汽車(chē)、上汽通用五菱和奇瑞捷豹路虎等客戶(hù)，客戶(hù)數(shù)量和質(zhì)量均繼續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先位置。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。購(gòu)車(chē)顏值時(shí)代、車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)升級(jí)提升車(chē)燈行業(yè)吸引力，自主向上合資向下中國(guó)零部件優(yōu)質(zhì)龍頭加速崛起。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)同步提升，凈利增速大于營(yíng)收增速，毛利率、凈利率回升進(jìn)入盈利上升通道。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年?duì)I業(yè)收入為54.68/70.57/91.65 億元人民幣，EPS 為2.22/2.99/3.93 元，對(duì)應(yīng)2018 年5 月8 日收盤(pán)價(jià)PE 分別為24/18/14 倍。參考可比公司平均PE 為24/18/14 倍，考慮公司的稀缺性和行業(yè)地位提升，給予2018年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)為66.60 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示?？蛻?hù)新車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；新產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)開(kāi)拓不及預(yù)期。