>> 中信證券-漢得信息(300170)跟蹤點評：主業(yè)受益新需求,云開拓新增長-180507
| 上傳日期： |
2018/5/9 |
大小： |
787KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
楊澤原，張若海 |
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此報告為加密報告 |
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隨著制造業(yè)信息化需求持續(xù)提升，公司的SAP/Oracle 實施業(yè)務(wù)收入增長穩(wěn)定，大客戶擴展順利，垂直專業(yè)化程度不斷提高，2017 年收入增長達35.95%，2018Q1 收入增長32.21%；同時公司持續(xù)推動費用控制與人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力伴隨收入擴張實現(xiàn)穩(wěn)步增長，2017/2018Q1 歸母凈利潤增速分別為34.12%/26.62%。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策利好，下游轉(zhuǎn)型升級對應(yīng)信息化需求持續(xù)提升。國務(wù)院發(fā)布《中國制造2025》提出信息化與工業(yè)化的深度融合、推動工業(yè)向智能制造升級的戰(zhàn)略目標(biāo)，公司積極整合各專業(yè)領(lǐng)域的資源，以精細化生產(chǎn)制造為核心，構(gòu)建包含基于MES、PLM、CPQ 等軟件平臺在內(nèi)的、面向智能制造轉(zhuǎn)型的整體解決方案供應(yīng)，智能制造市場機會同比大幅增長。同時積累了包括漢得費控及報賬系統(tǒng)（HEC）、漢得融資租賃系統(tǒng)（HLS）、漢得醫(yī)果（HRP）等一大批優(yōu)秀產(chǎn)品，滿足后續(xù)自主可控需求。
云業(yè)務(wù)快速積累發(fā)展。一方面SAP、Oracle 紛紛推出各自云產(chǎn)品為公司帶來新機會點，另一方面公司兩款主要SaaS 產(chǎn)品匯聯(lián)易、云SRM 推廣迅速成為新利潤增長點。匯聯(lián)易進一步完善了產(chǎn)品功能，繼續(xù)擴大企業(yè)消費端接入范圍，與多家在線商旅公司、酒店、航空公司達成戰(zhàn)略合作，雙方將發(fā)揮各自優(yōu)勢，將整合后的一體化方案推向市場。2017 年，匯聯(lián)易新增100 余家客戶，包括滴滴出行、三一重工、玫琳凱等知名企業(yè)，完成合同金額3000 多萬元。
風(fēng)險因素：工業(yè)回暖不及預(yù)期；自主可控政策全面趨嚴(yán)，加快去IOE；公司云業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
維持“增持”評級。公司優(yōu)質(zhì)大客戶資源積累豐富，核心業(yè)務(wù)發(fā)展受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等下游需求拉動，云業(yè)務(wù)快速發(fā)展打造新利潤增長點。我們預(yù)測公司2018-20年EPS為0.46/0.58/0.73元，對應(yīng)2018-20年凈利潤為4.01/5.03/6.33億元， 維持“增持”評級。
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