>> 中信建投-天士力（600535）計劃實行第二期員工持股計劃，彰顯長期發(fā)展信心-180521
| 上傳日期： |
2018/5/22 |
大?。?/td>
| 394KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
參加員工持股計劃總人數(shù)為15 人，基本為公司董事、監(jiān)事及高管。
該資產管理計劃主要通過二級市場購買（包括大宗交易以及競價交易等方式）等方式取得并持有天士力股票，不用于購買其他公司股票。股東大會審議通過后的6 個月內將完成標的股票購買，鎖定期12 個月，存續(xù)期24 個月。
我們認為：1）公司高管團隊預計在6 個月時間內快速完成員工持股計劃股票購買彰顯出管理團隊對公司未來發(fā)展的信心；2）通過員工持股計劃實現(xiàn)公司管理團隊個人利益與公司長遠發(fā)展的綁定，能夠更好的激發(fā)管理團隊潛力，促進公司健康發(fā)展。
盈利預測與投資評級
我們認為：1）公司渠道控貨因素逐步解除，經營觸底反彈，經營進入新周期；2）生物藥板塊分拆上市，一方面將實現(xiàn)估值重構提高公司整體價值，另一方面有助于公司打造國際領先的生物藥平臺；3）創(chuàng)新研發(fā)管線已現(xiàn)規(guī)模，中藥化學藥生物藥協(xié)同發(fā)展，受益于國內創(chuàng)新政策環(huán)境逐步向好，有望加速新藥上市速度；4）普佑克是特異溶栓新星，競爭優(yōu)勢明顯，醫(yī)保+指南推動其全年持續(xù)放量；5）丹滴在糖網適應癥和FDA 申報方面的進展有望繼續(xù)推動穩(wěn)健增長；6）營銷集團掛牌新三板步入自主融資發(fā)展新道路，解除對公司資本依賴，并購整合能力進一步加強，強者更強。我們預計公司2018–2020 年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為190.28 億元、226.28 億元和268.56 億元，歸母凈利潤分別為16.28 億元、19.67 億元和23.99 億元，折合EPS 分別為1.51 元/股、1.82 元/股和2.22 元/股，維持買入評級。
風險分析
產品降價風險、新藥研發(fā)失敗風險、原材料及動力成本漲價風險、投資并購失敗風險等。
T89 在FDA 申報上市，過程漫長、關鍵環(huán)節(jié)較多，技術、政策、審批及臨床試驗等關鍵環(huán)節(jié)存在失敗風險。
|
|
