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    評(píng)論：
    年初切入科技領(lǐng)域，技術(shù)迅速落地。公司2018 年1 月以3600 萬美元（約2.28億元）投資以研發(fā)3D 成像解決方案和相關(guān)設(shè)備為主業(yè)的MV 公司，持股17.36%成為第一大股東。3 月與MV公司設(shè)立合資公司“螳螂視覺科技有限公司”，成為MV公司在大中華區(qū)的唯一實(shí)體及渠道，進(jìn)一步夯實(shí)了MV公司在大中華區(qū)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，也標(biāo)志著公司科技領(lǐng)域布局的落地。
    3D 感應(yīng)成像市場(chǎng)空間廣闊，MV 公司技術(shù)實(shí)力出眾競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。此次小米Face ID 的應(yīng)用是開啟安卓系統(tǒng)加載3D 攝像頭模組的標(biāo)志，目前安卓智能手機(jī)出貨量超5 億臺(tái)/年，對(duì)應(yīng)千億級(jí)的3D 模組市場(chǎng)將在近年釋放。而中長(zhǎng)期來看，3D 成像技術(shù)還能夠應(yīng)用于安防、支付、消費(fèi)者行為捕捉等領(lǐng)域，對(duì)我國智能制造的發(fā)展意義重大。
    MV公司在3D 成像領(lǐng)域研發(fā)經(jīng)驗(yàn)超10 年，參股股東包括高通、三星、歐菲光等，公司百余人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)在軟件+硬件+光學(xué)領(lǐng)域處于行業(yè)頂尖水平，全球范圍內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)3D 內(nèi)容的傳輸。其編碼結(jié)構(gòu)光技術(shù)相比蘋果公司的技術(shù)能夠更快速的匹配特征點(diǎn)，減少3D 信息計(jì)算量，降低結(jié)構(gòu)光算法功耗，同時(shí)應(yīng)用范圍更廣、可推廣性更強(qiáng)。
    雖然目前合資公司尚處于運(yùn)營(yíng)初期，產(chǎn)業(yè)化程度較低，但此次新品發(fā)布一方面是對(duì)MV公司技術(shù)的充分認(rèn)可，另一方面將對(duì)國內(nèi)其他安卓廠商形成巨大的推動(dòng)作用，隨著安卓市場(chǎng)的爆發(fā)和未來技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，疊加聯(lián)美集團(tuán)在各方面強(qiáng)大的資源和渠道，合資公司有望乘技術(shù)+市場(chǎng)迅速成長(zhǎng)，提升公司的業(yè)績(jī)彈性。
    供熱主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，加碼環(huán)保立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司主業(yè)2017 年供暖面積同比增長(zhǎng)21.7%至5600 萬平米，面積增長(zhǎng)確定性較高。同時(shí)5 月16 日公司公告擬將部分定增資金變更用于熱網(wǎng)工程脫硫脫硝建設(shè)，在近期大氣治理趨嚴(yán)的背景下，公司作為清潔供熱龍頭放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，提早規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)未來建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)健程度。另外文官屯和渾南新城南部項(xiàng)目的投資調(diào)整對(duì)整體供暖面積增長(zhǎng)規(guī)劃影響不大。公司在保持主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)積極尋求外延拓展，以多種方式介入異地供熱項(xiàng)目，進(jìn)一步提高增長(zhǎng)動(dòng)能。
    投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2018-2019 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.75 億、14.94億元，同比增長(zhǎng)27.4%、27.1%；對(duì)應(yīng)EPS 為0.67、0.85 元/股，解禁后市場(chǎng)情緒已經(jīng)有所消化，對(duì)應(yīng)PE 已降至為17、14 倍。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。供熱面積拓展不及預(yù)期；供熱費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下降；煤價(jià)大幅上升。