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    傳統(tǒng)PLC 業(yè)務(wù)：鞏固小型PLC 龍頭地位，進(jìn)軍中高端市場(chǎng)
    2011-2017 年公司小型PLC 市占率從2.7%升至5.7%，內(nèi)資龍頭地位鞏固。在保持小型PLC 領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，公司向高端方向延伸PLC 產(chǎn)品線，已成功推出高性能運(yùn)動(dòng)型PLC 和中型PLC 產(chǎn)品。新產(chǎn)品滿足了自動(dòng)化設(shè)備對(duì)控制的高精度、高響應(yīng)性需求不斷增加的趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了性能提升及應(yīng)用領(lǐng)域拓展，并帶動(dòng)PLC 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有利于促進(jìn)毛利率提升。受下游行業(yè)需求景氣及新產(chǎn)品推出影響，預(yù)計(jì)2018 年P(guān)LC 增速有望超過30%。
    新領(lǐng)域：業(yè)務(wù)拓展打開成長(zhǎng)空間，伺服已取得成功突破
    公司產(chǎn)品線完備，集合核心產(chǎn)品成功推出覆蓋專項(xiàng)需求的智能裝置以及針對(duì)特定行業(yè)需求的系統(tǒng)解決方案，行業(yè)深耕及多產(chǎn)品協(xié)同推進(jìn)為公司打開全新增長(zhǎng)空間。其中，伺服市場(chǎng)空間超百億，外資市占率約80%，進(jìn)口替代趨勢(shì)明確。公司推出高性能伺服，外觀、性能、穩(wěn)定性不斷突破，2017 年通過與PLC 搭售，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)58%。目前與PLC 搭配采購(gòu)客戶仍有70-80%提升空間，未來2-3 年伺服增速有望達(dá)到PLC 的1.5-2 倍。
    18-20 年業(yè)績(jī)分別為1.21 元/股、1.53 元/股、1.94 元/股
    公司為國(guó)內(nèi)小型PLC 龍頭，具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力，中高端產(chǎn)品持續(xù)推出，布局日臻完善，依托核心產(chǎn)品，提供定制化整體解決方案，盈利能力保持在較高水平，市占率持續(xù)提升。伴隨著制造業(yè)復(fù)蘇及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的不斷推進(jìn)，未來增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為1.21、1.53、1.94 元，當(dāng)前股價(jià)下，對(duì)應(yīng)PE24.3X/19.2X/15.1X，繼續(xù)給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    競(jìng)爭(zhēng)加劇，需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲，高新技術(shù)企業(yè)未通過等。