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期間，公司出欄生豬 83.8 萬頭（YOY 59%），實(shí)現(xiàn)收入 8.92 億元（YOY 24%）。與 4、5 月相比，公司的出欄量增速明顯放緩。另外，公司的生豬出欄均重約 105.5 公斤/頭，同比增 4.1%、環(huán)比增 1.5%，主要系行業(yè)補(bǔ)欄意愿下降造成仔豬價(jià)格下跌且銷路不暢、公司的出欄結(jié)構(gòu)中仔豬占比下降所致。
    繼續(xù)看好豬價(jià)強(qiáng)反彈，公司股價(jià)仍有空間。公司作為行業(yè)里成本控制最優(yōu)秀的龍頭企業(yè)，目前也已出現(xiàn)連續(xù) 3 個(gè)月的持續(xù)虧損。預(yù)計(jì)行業(yè)虧損幅度更深，有望換來一波強(qiáng)于季節(jié)性水平的豬價(jià)反彈。截至 6 月 5 日，全國生豬出欄均價(jià)約 11.26 元/公斤，較 5 月低點(diǎn)上漲 12%。而過去十年的歷史數(shù)據(jù)顯示，一般豬價(jià)自 5 月起均有望季節(jié)性上漲 20%左右。我們估計(jì)年內(nèi)豬價(jià)仍有 18%以上的反彈空間。而我們復(fù)盤生豬養(yǎng)殖股的歷史走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)，周期下行通道的豬價(jià)反彈也會(huì)帶來養(yǎng)殖股的股價(jià)上漲，且股價(jià)漲幅與豬價(jià)漲幅一致。參考公司近期股價(jià)表現(xiàn)，我們認(rèn)為短期仍有上行空間。
    跑馬圈地，公司中長期成長性仍佳。生豬養(yǎng)殖行業(yè)具備空間大、龍頭市占率低的特點(diǎn)，同時(shí)環(huán)保政策的趨嚴(yán)、土地的收緊和勞動(dòng)力成本的上升使得行業(yè)門檻進(jìn)一步提高，因此我們認(rèn)為未來十到十五年仍將是企業(yè)規(guī)模高速增長的黃金時(shí)期。而公司通過在中原 8 省積極搶占最適宜生豬養(yǎng)殖的土地資源，加之自身的成本優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望維持行業(yè)龍頭地位，實(shí)現(xiàn)市占率的快速提升。在 2016 和 2017 年，公司的生豬出欄量分別錄得了 62%、132%的高速增長。預(yù)計(jì) 2018 年，公司的生豬出欄量將維持50%以上的高增速，市占率有望提升至 1.6%左右，仍將是我國第二大的生豬養(yǎng)殖龍頭。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：出欄量增長不達(dá)預(yù)期，豬價(jià)變動(dòng)超出預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，異常天氣等。
    盈利預(yù)測(cè)及估值。維持預(yù)計(jì) 2018-2020 年 EPS 分別為 2.17/1.28/2.89/元?？紤]到公司中長期成長性高，對(duì) 2018 年給予 25 倍 PE，目標(biāo)價(jià) 54.2 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。