>> 招商證券-大華股份（002236）自研AI芯片助推經(jīng)濟(jì)型人臉攝像機(jī)，搶占安防智能化先機(jī)-180608
| 上傳日期： |
2018/6/8 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄢凡 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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評(píng)論：
自研AI芯片落地，大華推出新品睿智系列經(jīng)濟(jì)型人臉攝像機(jī)。針對(duì)智能攝像頭價(jià)格高昂，難以在民用領(lǐng)域大面積推廣的情況，大華率先推出睿智系列經(jīng)濟(jì)型人臉攝像機(jī)。產(chǎn)品選用的是大華自研的高性能AI芯片，搭載人工智能深度學(xué)習(xí)人臉檢測(cè)算法，選用高性能星光級(jí)CMOS傳感器，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，讓技術(shù)更親民。大華睿智系列經(jīng)濟(jì)型人臉攝像機(jī)可對(duì)所抓拍的人臉進(jìn)行結(jié)構(gòu)化分析，目前支持性別、年齡等4種屬性，喜怒哀樂等5種表情的屬性提取，提高識(shí)別準(zhǔn)確率，同時(shí)也為人臉二次分析提供數(shù)據(jù)支持。
AI芯片成本成為智能安防產(chǎn)品普及的關(guān)鍵。芯片是視頻監(jiān)控硬件實(shí)現(xiàn)多維感知的關(guān)鍵，視頻監(jiān)控進(jìn)入人工智能時(shí)代之后，行業(yè)對(duì)視頻監(jiān)控企業(yè)的需求從以單純硬件的提供商為主轉(zhuǎn)變?yōu)樵谛酒?、硬件產(chǎn)品、算法全生態(tài)布局，可提供軟硬件一體化的解決方案提供商，進(jìn)一步提高了行業(yè)進(jìn)入的技術(shù)壁壘。但受制于成本原因，智能安防產(chǎn)品難以得到大規(guī)模普及應(yīng)用。目前市面上的主流人工智能攝像頭產(chǎn)品售價(jià)為4000元左右，是普通高清攝像頭的3-4倍，其主要原因在于芯片成本居高不下。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，業(yè)內(nèi)主流的英偉達(dá)Jetson TX2芯片方案的報(bào)價(jià)高昂，占據(jù)了絕大部分成本。因此降低芯片成本成為推動(dòng)AI攝像頭普及應(yīng)用的關(guān)鍵。
大華自制AI芯片率先產(chǎn)業(yè)化，低成本方案助推安防智能化提速。2017年大華推出了人工智能的新一代芯片產(chǎn)品，并經(jīng)過半年時(shí)間迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化，充分體現(xiàn)了公司的研發(fā)和執(zhí)行能力，率先在人工智能芯片方面打破國(guó)外壟斷。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，大華芯片方案采用了中天微高性能IP核，通過芯原微電子做設(shè)計(jì)服務(wù)，成本相比英偉達(dá)方案有了大幅下降?；诖祟w芯片發(fā)布的經(jīng)濟(jì)型人臉攝像機(jī)技術(shù)和價(jià)格更親民，能夠更好的進(jìn)行客戶差異化覆蓋。據(jù)我們了解，除大華自研AI芯片外，采用海思、寒武紀(jì)等第三方國(guó)產(chǎn)廠商人工智能芯片的方案也望自今年下半年起逐步推向市場(chǎng)。AI芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的加速在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下具有重大意義，緩解了市場(chǎng)對(duì)芯片禁運(yùn)的擔(dān)憂。我們認(rèn)為，伴隨著低成本芯片解決方案的推出，經(jīng)濟(jì)型人工智能攝像頭價(jià)格有望下降至2000元以內(nèi)，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品替代趨勢(shì)將加速，進(jìn)而推動(dòng)智慧物聯(lián)市場(chǎng)爆發(fā)。
多年積淀下打造技術(shù)壁壘，經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品助力大華快速提升市占率：此次大華在行業(yè)內(nèi)率先推出自研AI芯片絕非偶然。大華在2010-2011年左右開始人臉檢測(cè)和識(shí)別技術(shù)研究，早于行業(yè)內(nèi)大部分公司，歷經(jīng)七年高強(qiáng)度的研發(fā)投入，大華各產(chǎn)品的性能指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到國(guó)際一流，公司2016年在人臉識(shí)別領(lǐng)域的LFW上取得排名第一； 2017年，公司在文本檢測(cè)和識(shí)別領(lǐng)域的ICDAR上3項(xiàng)排名第一，在場(chǎng)景流識(shí)別領(lǐng)域的KITTI排名第一。在人工智能時(shí)代，解決方案更需要先進(jìn)算法、算力進(jìn)行數(shù)據(jù)的挖掘和分析，沒有數(shù)十年的技術(shù)積累和投入很難實(shí)現(xiàn)。目前行業(yè)內(nèi)只有少數(shù)公司具備生產(chǎn)智能攝像頭的能力，也僅有大華實(shí)現(xiàn)了自研AI芯片的產(chǎn)品化。面對(duì)日益增強(qiáng)的智能攝像頭需求，芯片和算法的技術(shù)壁壘將不斷優(yōu)化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，作為經(jīng)濟(jì)型智能攝像頭的先行者，大華將率先受益。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”和36元目標(biāo)價(jià)。此次公司發(fā)布自研AI芯片產(chǎn)品化落地，并推出新品睿智系列經(jīng)濟(jì)型人臉攝像機(jī)，有助于公司在安防智能化浪潮中提升市占率。我們預(yù)測(cè)公司18/19/20 年EPS 分別為1.07/1.42/1.84元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為22.5/16.9/13.1倍，公司前期受匯兌損失、貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)以及新疆項(xiàng)目暫停等因素影響，股價(jià)有了較大幅度回調(diào)，我們認(rèn)為靴子已逐漸落地。當(dāng)前動(dòng)態(tài)估值僅22.5倍，低估價(jià)值凸顯，我們基于對(duì)公司未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的判斷，對(duì)標(biāo)行業(yè)龍頭估值，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)和36元目標(biāo)價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)因素。行業(yè)景氣下行，競(jìng)爭(zhēng)加劇，新產(chǎn)品不及預(yù)期。
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